理財智慧:分析經濟有如砌圖

理財智慧:分析經濟有如砌圖

經濟分析,有時會像拼圖,要逐塊逐塊砌圖拼合,才能得出一幅畫像。例如以下數則經濟新聞:
(1)美國有加息壓力,預期最快會在6月或第3季加息;
(2)原油價格創新高,衝破90年波斯灣戰爭的紀錄高位;
(3)美股及美債下跌;
(4)歐元及日圓滙價轉弱;
(5)金價大幅回落;
(6)金管局承接了大量港元沽盤。銀行體系結餘大幅下降,顯示資金流出香港;
(7)恒生指數與H股指數大幅回落,恒指跌穿了250天平均線。
以上各項事件,就像一塊塊砌圖,如果獨立來看,可能只知道經濟發展的一小部份,但只要把它們整合起來,就會發覺經濟發展的真像。

經濟絲絲相扣
就讓我們從油價說起(2)。原油價格創出新高,會帶動美國的通脹問題,而各國政府主要的經濟問題,就是怎樣控制通脹在一個合理水平。再加上美國經濟數據轉好,所以通脹壓力不能忽視通脹上升的結果,是名義利率就會有上升壓力(1)。利率有上升壓力,加息的結論就會在市場流傳,結果股價及債券價格雙雙下跌(3)。在聯繫滙率機制之下,港元亦有加息的壓力,結果港股下跌(7),促使部份資金會撤出港股,做成資金外流(6)。而美元轉強(4),美元替代品的黃金價格下跌,亦可預期(5)。
經濟是一個複雜系統,各種經濟事件,其實是互相關連,因此在分析之時,要看全盤圖像,而不應單看個別事件。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授