經濟分析，有時會像拼圖，要逐塊逐塊砌圖拼合，才能得出一幅畫像。例如以下數則經濟新聞：
（1）美國有加息壓力，預期最快會在6月或第3季加息；
（2）原油價格創新高，衝破90年波斯灣戰爭的紀錄高位；
（3）美股及美債下跌；
（4）歐元及日圓滙價轉弱；
（5）金價大幅回落；
（6）金管局承接了大量港元沽盤。銀行體系結餘大幅下降，顯示資金流出香港；
（7）恒生指數與H股指數大幅回落，恒指跌穿了250天平均線。
以上各項事件，就像一塊塊砌圖，如果獨立來看，可能只知道經濟發展的一小部份，但只要把它們整合起來，就會發覺經濟發展的真像。
就讓我們從油價說起（2）。原油價格創出新高，會帶動美國的通脹問題，而各國政府主要的經濟問題，就是怎樣控制通脹在一個合理水平。再加上美國經濟數據轉好，所以通脹壓力不能忽視通脹上升的結果，是名義利率就會有上升壓力（1）。利率有上升壓力，加息的結論就會在市場流傳，結果股價及債券價格雙雙下跌（3）。在聯繫滙率機制之下，港元亦有加息的壓力，結果港股下跌（7），促使部份資金會撤出港股，做成資金外流（6）。而美元轉強（4），美元替代品的黃金價格下跌，亦可預期（5）。
經濟是一個複雜系統，各種經濟事件，其實是互相關連，因此在分析之時，要看全盤圖像，而不應單看個別事件。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授