筆者預期大市將繼續受對沖活動支配，下周波幅會很大，預料恒指將在11200-11700上落，加上基金調整組合未完，難以預測短期高低位。在現市況下，絕不建議短炒，因為短炒風險與回報難成正比，投資者應以個別股份的估值及基本因素作考慮，宜抱持貨兩至三個月心態，不應盲目估低位或高位。
以3個月的投資時間，建議於11500點水平收集股份，因股價吸引，風險相對回報已在改善中。例如滙控（005）在110元買入，恒生（011）在96元吸納，新地（016）則在60元買入，嘉里建設（683）在10元買入。
國企繼續憂慮宏觀調控及個別企業毛利可能受壓的影響，料難以引起機構投資者入市興趣，雖然國企指數已累積不少跌幅，但風險/回報難以改善，投資者不宜吸納，國企股將進一步下跌，暫不宜入市。
伊拉克局勢惡化，恐會引致恐怖襲擊，對股市氣氛仍有影響，投資決定應以個別股份的估值及基本因素作考慮。
新地：我們認為新地商場的基本租金及按營業額計算的租金都可能有所上升。我們對樓價及新地的買地進度保持樂觀，而且相信這是推動新地資產值及股價的主要因素。此外，我們認為租金收入亦會上升，因為隨着國際金融中心二期大部份樓面已租出，困擾寫字樓市場多年的供應過度現象已經逐漸減退。另一方面，由於本地消費者恢復信心，加上自由行遊客的帶動，商場租金亦有上升空間。
新地亦透露，公司正與政府積極商討將現有土地儲備轉換成為住宅發展地皮，因此，新地的發展物業組合本年度將會擴大，從而提升其資產值。負債比例12%，受息口上升帶來負面影響較少，現價較資產淨值折讓14%，進可攻退可守。圖表上，該股短期在60/66元間上落，因流通量高、波幅大及基本因素良好3大選股考慮，現市況屬炒波幅及長線吸納之首選。投資者可炒波幅，亦可長線吸納，3個月目標價73元，12個月目標價84元。
康師傅（322）：儘管03年方便麵及飲品毛利下降，康師傅03年仍穩佔方便麵及包裝茶飲品市場的領導地位。鑑於中國對方便麵及包裝飲品的需求強勁，我們對公司前景維持樂觀。
憑藉優越的市場地位及致力建立策略聯盟（與朝日啤酒和伊藤忠組建合資企業），在激烈的競爭環境下，康師傅的市佔率仍可望進一步增長，其中農村成為未來增長動力，預期使用率將見改善。
憂慮/風險方面，原料成本上漲及競爭激烈需要留意。盈利預測方面，預料銷售將增加22.19%至04年的15.4億美元，其中方便麵及飲品銷售預料將別增長29.2%及15.9%。計及特殊收入後，預料純利將達3億583萬美元。以10.9倍04年預測企業價值（ev/ebitda）比率計算，我們認為該股的合理值應較統一企業折讓25%，目標價定為2.7元，建議買入。
李錦
新鴻基證券策略師
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