油價創出歷史新高、經濟數據顯示出現通脹，再加上中東持續傳出不利消息影響，美國3大指數連續第3周下跌。美股雖已超賣，不排除短期內會反彈，但在伊拉克問題不斷惡化下，相信油價會維持高企一段時間，股市反彈力度有限。長遠來看，高油價不但會加大通脹的可能，亦會增加企業成本，如再遇上加息，企業盈利能否維持將成疑問。地緣政治引發出來的新問題，如油價上升及可能出現更多恐怖襲擊，皆會造成更複雜局面，未來會出現更多變數，股市走勢將更難預料。
美股受到的壓力不少，港股受的更多，當中包括因美元上升引致資金外流，以及國內宏觀調控帶來的不利影響，皆令港股跌幅遠超於外圍股市。令人更憂慮的是，現時的困境有惡化現象。國內通脹加劇，加息機會進一步增加，令國企股份添壓力，藍籌股中的中資股份亦難幸免，受影響程度仍難預料。一波未完一波又起，內地13個城市將開放讓居民「自由行」赴新加坡旅遊，由於程序將較來港更易，勢必分薄來港的旅遊人士數目，令本港經濟復甦蒙上陰影。
大家都知道本港由去年中開始出現的經濟復甦，主要是中央政府為「挺港」而推出的「自由行」計劃，大量來港消費的內地居民，帶動了本港的零售業，連鎖反應下，整體經濟出現好轉。
但經過一年實施後，有能力而又對香港有興趣的內地居民已先後來港，再吸引他們來港已不易，剛過去的五一黃金周，旅客數字未再顯著上升可見一斑。另一個難再吸引內地旅客的原因是，香港始終屬於中國一部份，在虛榮心作祟下，到外國旅遊自然更具吸引力，此時推出新加坡「自由行」，相信會受內地居民歡迎，預期來港的內地旅客將進一步收縮。
旅客減少，直接受影響的當然是零售股，多隻股份表現在五一黃金周內已不復當年勇，預期現時將受更大壓力。主要零售股中，近期跌幅最大的可算是恒豐金業（870），但由於已嚴重超賣，再大幅下跌空間不大。另一隻熱門股份莎莎（178）則有更大的下調空間，其股價日前未隨大市下跌，但現時已明顯見到轉弱，跌破多條平均線，加上PE偏高，預期將追回大市跌幅。2.6元成關鍵水平，如跌破，將下試2.2元，不宜吸納。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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