激成投資（184）屬冷門股，早前曾有異動。2月份，全月成交金額僅千餘萬元，股價已有急升1倍效果。過去兩個月，股價打回原形。
■激成屬老牌上市公司，掛牌16年，在掛牌初期買入持有至今，大約升值5成。老股民對激成的認識，大概是該公司在澳門氹仔開發的海洋花園，屬當地豪宅，有二手樓有新樓，千五方呎單位，百餘萬元有交易。激成原屬「澳門概念股」，現時，加入「越南概念」，擁有越南胡志明市「西貢喜來登服務式住宅」及「西貢喜來登酒店」，總樓面67.6萬方呎（激成佔63.07%或42.6萬方呎），帳面成本7.43億元（激成佔63.07%或4.69億元）。激成擁有海洋花園應佔樓面約60萬方呎，價值與越南的酒店投資估計相若。
■03年（12月年結），激成上半年虧損473萬元，下半年則獲利3759萬元，全年獲利3286萬元，增長16%，每股盈利由8.3仙增至9.7仙。去年售樓收入2.23億元，大增53%，受惠於去年下半年澳門樓市復甦。去年有滙兌收益1944萬元（前年180萬元），估計與外幣存款有關，去年底激成持有現金2.88億元。胡志明市喜來登酒店與服務式住宅，去年全部落成，服務式住宅早於02年2月帶來收益，而酒店則於去年下半年投入營運，暫時業務平淡。
■04年，激成業績估計可進一步上升，澳門樓市勁升，利用調節售樓進度，可確保獲得一定售樓盈利。去年底，激成已落成待售的物業有3.05億元（02年底2.68億元）。胡志明市喜來登酒店帶來全年收益，儘管開業後折舊準備增加，對業績增長亦有一定貢獻。去年有巨額滙兌收益，今年料將大減甚至不再出現。激成市值3.67億元，往績PE11.1倍，今年估計降至個位倍數。
■03年底，集團帳面NAV13.42億元，每股NAV3.94元，股價折讓73%。澳門物業已升值，NAV實質高於帳面數字，折讓更大。借貸淨額1.92億元，淨負債比率14%，非常安全，部份澳門物業出售後，即可成為無借貸公司。
●對於看好澳門前景的股民，激成屬於冷門對象。大股東何建源家族持股量高達74.6%，街外貨源有限，股價較NAV折讓又大，可小量持有博私有化，但需要耐性。
何車