和黃（013）出售餘下寶潔和記股權20%，套現156億元，並獲利137億元，和黃早已授予寶潔認購權，可於07年起10年內購入該項股權，現時提前交易，雖然認為價格滿意，亦難免令人覺得目標在於抵銷3G業務的虧損。
去年3G業務經遞延稅項抵銷後，虧損仍達96.68億元，因出售投資及撥回過去準備，整體業績仍能平穩，顯而易見，是悉心安排以特殊收益抵銷3G虧損。
預期今年3G虧損更多，可能是高峯，今年的特殊收益，已落實13億元來自和記環電（757）的重組及配售，3月29日公布，已將固網、2G及3G電話業務（港、澳、印度、以色列等地，不包括歐洲3G）申請上市，將成為特殊收益來源，此等業務價值龐大，但市場估值參差，而今年的3G虧損更多，市場對能否抵銷虧損仍有懷疑，但出售寶潔和記，特殊收益已達150億元，若連同電話業務的分拆上市所得，應可抵銷3G虧損，對原有業績將無影響。
3G業務預期至07年才能收支平衡，希望可以實現，換言之，04年至06年業務仍在虧損，今年的虧損會是高峯，亦已安排特殊收益抵銷，至於明年及後年的虧損，相信會逐漸降低，但仍須尋求特殊收益彌補。
和黃的核心業務，包括港口、電訊、地產、零售及能源，財務投資更是深藏不露，去年收益62.5億元，僅次於首位的港口76億元，寶潔和記的投資相信亦歸納於財務投資項下。
和黃的各核心業務，均有分拆的潛力，亦將可帶來相當特殊收益，應可抵銷明年及後年的3G虧損有餘，不一定將業務分拆，亦可將個別資產出售，若未來發展理想，時機適當，則歐洲的3G業務亦可分拆上市，問題是和黃的意向及時機的配合而已。
和黃資產豐厚，若刻意支持3G業務，相信可以應付，問題是否值得，有待未來3G業務表現而定，市場認為粉飾業績有不同意見，但看種種安排，應是和黃既定的策略，亦已有多項計劃配合。
出售寶潔和記的獲利，對和黃股價刺激不大，反映市場對3G仍有保留，因此，和黃的特殊收益或係某類核心業務的利好消息，仍未能完全抵銷3G的影響，現價50.25元，仍須觀望，相信在3G業務有好消息前，仍將跑輸大市。
齊明