近日市場經常談及宏觀調控對國企股的影響，似乎忽略了措施對工業股的影響。早前就有報道指出，國內宏觀調控，可能會影響工業股的盈利表現，亦有報道指工業股會成為繼國企股後另一批被拋售的對象，結果工業股近日真的輾轉回落，但下跌似乎是被大市所拖累，多於受宏調的影響。究竟宏調是否真的對工業股帶來影響？
早前，我曾和一些工業股的管理階層談論過宏調對他們的影響，大部份均表示不但影響不大，長遠對他們反而有利，當中原因有三：一是電力的供應問題；二是原材料的價格問題；三是美國的經濟問題。
相信不少投資者都留意到，國內的電力供應在近月持續出現問題，當中的主要原因，是國內的工業發展異常迅速，電力的發展根本無法跟得上步伐，形成電力供應長期出現不足的現象。故此，不少廠商都有自行購置發電機，以便在停電之時仍能維持工廠運作。但這個方法很多時只能治標，不能治本，原因是自行發電的成本甚為高昂，而且不足以應付全廠的運作。所以，如果國內的電力發展持續不能配合工業發展的速度，最終只會令廠商的毛利率下降，甚至出現虧本的情況。
現時國內實施宏調，正好減低了工業發展的速度，政策同時又建議繼續扶植電力發展，這對國內廠商而言，絕對是一個利好的訊息，因為國內的電力問題，可望在未來一段時間得到圓滿的解決。
至於原材料問題，其實不少加工行業早已感到困擾，尤其是鋁、銅、鋼等價格持續高企，不少廠商在接取定單後，往往因原材料價格上升而需要作出補貼，這些額外的負擔，影響到不少廠商的毛利率，甚至要面對虧損。但隨着原材料價格回落，所涉的風險亦相應降低。故此不少廠商均覺得近日的營商環境有所改善，這絕對是宏觀調控所帶來的其中一大好處。
至於宏調為何會和美國的經濟扯上關係？這主要和不少在內地設廠的本港工業股，其出口地均在美國或歐洲而非內地有關。美國經濟表現對工業股的影響，絕對比國內經濟為大。而事實上，美國經濟近日表現異常強勁，對入口的需求亦有所上升，這對工業股而言，絕對是一個利好的因素。近日不少工業股均表示，首季的定單較去年有明顯的升幅，這反映出美國的經濟復甦，對各大工業股已帶來利好刺激。
故此，只要工業股本身的負債不高，受加息影響不大的話，相信當市況好轉時，工業股將可望出現顯著的升勢，投資者實不應對工業股看得太淡。
陳永陸