一般上，一輪急跌之後多數會有反彈，因此總算吸引到一批博反彈的人入場，問題是：反彈能有多高？這是誰也沒把握的，我相信最有經驗的投機者也只能有6成把握。
昨日港股的走勢就出現了反彈無力的現象，一開市，反彈得相當好，但下午的最後一小時，大市突然逆轉，而且逆轉的速度很快，多少博反彈的人能跑得掉？因此，要博反彈的人一定要有進賭場賭錢的心理準備，更必須為賭注設下止蝕的死線，進場的時候就通知經紀，一跌穿止蝕位，不必問自己就自動止蝕，否則，隨時會因為自己事忙，沒有時間盯着市場，到收市時才發現大市逆轉。
與14000點的恒指相比，目前的股價是相對便宜了，因此，除了博反彈的人會進場外，另一些長期投資者也會入場，長期投資者首選的是股息，是PE，是高股息低PE的股，而且不是只看今日的股息率與PE，而是參考過去數年該股派息的走勢及PE的變化。對長期投資者而言，他的唯一收益就是股息，因為他一天不賣股，就賺不到股價的差價，只能賺股息。
以滙控（005）為例，去年滙控派股息4.67元，即等於股息率為4.18厘，你想一想，展望今後3年，銀行能不能提供4.18厘的股息？港府五隧一橋債券3年的利率遠遠比不上滙控。如果你再看看滙控過往所派的股息，你會發現滙控不論經濟情況是好是壞，股息總是年年增長，這也就是說，如果你以昨日滙控收市價買入，未來一年所收的股息就應該不止4.18厘。1990年時滙控一股6元（經4合一再一拆三的換算後價格），4.67元的股息就等於66.7厘的股息，這就是為甚麼我能收藏滙控股票十多年而不賣的原因。因為每一次滙控派股息的時候，我就為這66.7厘的股息高興，明年當然就不止66.7厘了。
曾淵滄
香港城市大學MBA課程主任