泰興光學（389）逐漸轉型多年，由ODM/OEM業務轉而以分銷為主，已有成績，以眼鏡製造商而言，位居全球第三大，現正斥巨資爭奪美國CNC股權，以期晉身全球龍頭地位。
今年1月全球眼鏡業領導者Luxottica與CNC訂立合併協議，代價為每股22.5美元，正等待有關條件達成。上月15日，泰興主動提出無約束力建議，以每股25美元現金代價收購CNC，並獲接受建議，正等待慣常條件達成。若收購成為事實，耗資將達33億元，而現已持有CNC19.2%的HAL將對交易提供大部份融資，亦獲其他融資來源發出融資承諾書，而HAL亦將收購CNC若干資產。
有關收購仍在盡職審查中，披露資料不多，只知CNC為美國第二大眼鏡零售商，於旗下多間連鎖店零售多個品牌眼鏡，最近1年度仍在虧損1068萬美元。
泰興的分銷業務，本以歐洲為主，去年上半年，歐洲營業額佔44%，美國市場只佔22%，而下半年獲得大量零售客戶合約，亦成功擴展其直接銷售網絡，與美國第二大隱形眼鏡分銷商訂立分銷協議，為獨立視光護理師提供服務，使美國市場銷售有相當增長，已佔營業額39%，而歐洲市場只佔27%，美國市場帶來的分類業績（未計投資收入及利息開支前稅前盈利）1.43億元，歐洲市場仍錄有虧損1627萬元。
去年泰興盈利1.81億元，每股盈利42.3仙，派息11.8仙，上年度（9個月）盈利則為1.01億元，如折為年計，去年盈利增長34.9%，每股盈利增26.5%，是受去年兩度配售所攤薄。
毛利率由60%降至57%，分銷開支佔營業額比重由16.5%降至14.8%，行政開支由佔21.6%降至16.7%，其他開支則由9.7%升至10.5%，而利率下跌以及實際付稅率較低（遞延稅項影響），純利率則由11.4%升至14.7%，較前明顯改善。
泰興現價4.9元，PE11.6倍，息率2.4厘，由於去年兩度配售，繼續攤薄今年的每股盈利，今年必須增長16%，方可維持每股盈利，換言之，今年PE不易大幅下降，特別是計劃收購中的CNC仍在虧損，或對短期業績有所壓制，甚至影響股息，事實上，末期息已較中期息減少31%，在收購未明朗前，只宜觀望。
齊明