近日市場傳出許多不利消息，港股為此提早出現調整，各主要指數皆逐步下試低位，恒指在兩三星期內曾下跌超過1000點，國企指數更一度跌破4000點的心理關口。不少進取的投資者或者都已趁機部署入市撈底，而入場費低廉的窩輪，自然成為其中一項焦點選擇。他們相信，只要市場出現短線強力反彈，便可盡快藉此達到以小控大的投資效果。
經驗告訴我們，要成功捕捉V形反彈的機會，並非易事，特別是當大市受不明朗因素支配而持續反覆時，更往往低處未算低，失敗的例子比比皆是。
要增加投資勝算，最簡單的方法莫過於順勢而行，即於個別股份或指數出現突破、且升勢確定時，才追入或加注。當然，其投資回報可能遠不及成功捕捉V形反彈所帶來的利潤豐厚。
倘若投資者認定目前市場已出現極度超賣，股價反彈如箭在弦，故銳意部署入市大計，那他們有甚麼地方要注意呢？
要知道反彈時間往往極為短暫，能成功捕捉反彈浪的投資者，只屬少數。要訣是緊貼市場走勢，市面有不少市勢分析法，其中一個常用的方法，是參考正股股價最近的低位，因為理論上，股份在此價位一般會有一定的支持。
事實上，相對於買入正股博反彈，買輪撈底對時間性的掌握更為要緊。由於窩輪屬槓桿式投資產品，加上有特定期限，因此只適合捕捉超短線反彈的機會主義者。投資者在入市前，必須訂下相關「止蝕」位，並嚴格執行。止蝕位或其他技術分析，應以正股股價為依歸，但其實影響窩輪價格還有很多不同因素，故此投資者並不適宜以此作技術分析。
筆者經常提醒投資者，窩輪投資並不適用於任何市況，特別是當市場缺乏明顯方向時，風險相對較高。即使慶幸未有捕捉錯方向，大市持續牛皮反覆，也不見得對窩輪持有人有利，因時間值的流逝，將逐步影響窩輪的表現。故此，除非投資者純粹出於心癮而要不停炒賣，或對個別股份有獨特看法，否則有些時候離場觀望，可能更為合適。
就以目前的市況為例，大市仍受到很多不明朗因素影響，要持續作短線炒賣博反彈，其勝算有可能不及成功捕捉一個入市機會。
當投資者看好後市的短期表現，同時決定捨股取輪，以此作槓桿投資後，下一步要做的，是有效地揀選切合個人需要的窩輪。這也是一門高深學問。筆者建議短線投資者應避免選擇極度價內及極度價外的窩輪，原因是一些過於價內的條款，入場費較高，爆炸力較遜，即使預期市況與現實脗合，其投資回報也未必帶來太大驚喜。至於較為價外的條款，可被行使的機會不大，其風險一般較高，必須速戰速決，與時間競賽。故此，最理想的條款，往往是一些在價或稍為價外的，其槓桿能為投資者提供不俗的放大效應，同時涉及風險也較極度價外的條款為低。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事