美股周一晚雖然仍大幅下挫127點，但港股昨日表現靠穩，全日收市上升22點，報收11508，大市成交量則回落到135億元。恒指經過周一大幅下挫425點後，明顯已超賣，加上由8300至14000點升浪的50%回吐水平（11200）應有不俗支持，故恒指昨日出現技術性反彈。
不過，在資金持續外流及息口有上調壓力下，預料港股短期反彈動力不會太強，相信最快要待息口落實向上調升才可扭轉弱勢，以現時恒指平均PE只有14倍來看，中線仍可看好。
國企指數昨日亦有反彈，全日上升1.25%。無可否認，宏觀調控的消息在短期內仍會困擾國企表現，不過，對於一些隨國企股大幅回落但又受調控影響較少的行業，相信是趁低吸納的時機。由於國內政策是扶助農業發展，故相信出現調控農業經濟的機會不大，事實上，昨日第一拖拉機股份（038）便大幅反彈5.7%，較國企指數為佳。較早時一拖受到03年度業績較預期差的拖累而大幅由3元高位回落，跌幅達57%，相信已把業績令人失望的因素反映過來。事實上，集團上年度的業績已轉虧為盈，純利達1633萬元人民幣。
不少投資者都擔心鋼價上升會對業績有影響，期內鋼材價格雖然大幅上升逾30%，但集團所用的零部件價格只微升10%。另外，集團亦計劃把平均產品售價於今年內調升3至5%，相信可抵銷大部份因成本上升而導致邊際利潤受壓的問題。隨着國內政策持續對農村的扶助，集團今年首季營業額已上升35%，另外，毛利率亦較上年全年的11.1%有明顯改善，估計集團04年度純利可大幅升上4000萬元人民幣水平，即現價預期PE只有20倍左右，相信再大幅下挫的機會已不大。
鄧聲興
網址：