昨日整個亞太區股市皆出現近乎恐慌性的拋售，日經指數跌4.84%，漢城指數跌5.73%，曼谷、吉隆坡、新加坡等地也跌2至3%，香港恒指跌3.57%，國企股更恐怖，一跌就是7.7%，恒指成份股中，以歐洲為主要營業地點的思捷環球（330），跌幅竟達10%，大有恐慌性拋售的味道。
昨日我剛剛談到，只有恐慌性拋售出現，傳媒評論全趨向悲觀時，股市的調整才會見底。昨日的急跌，算不算恐慌性拋售呢？我認為還不是。
昨日的跌勢很大的程度只是技術性的斬倉行動，因為不少投資者將恒指11800視為一道強有力的支持點，一旦跌破支持點，這個支持點就會變成止蝕點，拋售就出現了，這樣的拋售法，在短時間內還有可能會出現技術性的反彈，真正的恐慌性拋售是當投資者普遍認為將來會有更糟糕的情況出現，才會悲觀地止蝕離場、大舉拋售。現在，美國加息是股市中早已預期中的事，石油漲價也不是甚麼新聞，車臣的恐怖襲擊的確令人震驚，但震驚程度與911比較，只是小事一件。
我認為昨日的跌勢，基本上是美元滙率上升所致，美元兌日圓升越113日圓，這是許許多多投資者都意想不到的事。過去數月，每逢美元滙率升越110日圓時就馬上大幅回跌，因此不少投機者在美元兌日圓升至110日圓時就沽美元買日圓，但想不到日圓再繼續跌，嚇壞了。日圓的急跌使到投資者改變對日本經濟前途的預期，於是紛紛拋售日股，導致昨日日經指數下跌幅度幾近5%，非常恐怖。因時差的關係，日股在港股中午休息時就收市，日股收市價大跌的消息傳來香港，導致港股下午一開市就進一步急跌，並波及亞太其他股市。
昨日五隧一橋債券第一天上市，成交淡靜，相信大部份購買債券者都是長期投資者，買債券的目的就是收息，這次港府賣大包，債券定價比票面值低，這使到申請者可以以更少的資金收取既定的利息，債券到期時又可以收回更多的金錢。
曾淵滄
香港城市大學MBA課程主任