美股、美債大跌，美元回升，商品價格又下滑，上周五晚外圍的變化，顯示港股今日的形勢將會相當險峻。資金流向相當不利，現在的最佳應戰方法是袖手旁觀，縱使認定長線向好，亦要待形勢轉穩才加注。
本欄近期沒有甚麼貢獻，唯一算是較早指出地產股危險。其實不值一哂，但這個月賣點，又有甚多言論指出供求將會失衡，因此地產股當日實際上表現是遠勝大市。
不過樓市效率比股市差，走勢跑在股市之後，而且今次股市大調整，構成的財富效應不可忽視，高位成交大，又有太多配股活動，財富蒸發的數目大，殺傷層面亦廣，樓市降溫是十分正常。而且地產股一向是加息概念的受害股份，沒有理由比大市強。
地產股轉弱，修正了早前強勢的離奇現象，由於有賣地關係，以投機角度，似乎可重新考慮。首先風頭火勢，入市不急於一時，以中資股洗倉的兇狠程度，地產股有等待的空間，不過如以相對吸引力而言，個人寧願趁低吸納收租股。
地產發展股和收租股走勢相若，以投機角度而言，較活躍的發展股自然更受歡迎，但以業務本質，收租股在現時的形勢，似乎會比較可取。發展股在加息陰影、股市不濟的環境中，始終存在風險，要明白香港人一向一窩蜂，升市途中爭先恐後，一旦放緩便轉為旁觀。
反而收租股有較大的緩衝，自由行帶來零售商機，其實得益最大應是地主，而非零售商。香港人做生意也是羊群效應，一下子忽然一堆生力軍加入零售行業，原有的商號也大肆擴闊網絡，商舖加租幅度大，還有一個好處，是租約有時間限制，不怕一下子好景不常，不似物業銷售，可以忽然靜如深海。
就算寫字樓市道似乎也不差，香港形勢並非如股市顯示般差勁。雖然一旦反攻，應該仍會是發展股作先鋒，尤其假若真的由賣地推動的話。不過目前形勢，穩中求勝比較合適，當然要有斬獲，還是要大市回揚，但下跌空間較小信心較強，是很重要的元素。
黃國英