美國剛公布的就業數據理想，聯儲局提前加息之說愈來愈有市場，支持加息的論據似乎俯拾即是，利率過低令經濟潛藏風險、通脹數據上升以及就業市場向好皆是理由，加上滙市及債市的炒家推波助瀾，希望在滙市及債券期貨大撈一筆，推動加息更不遺餘力。
這些原因看來都合理不過，是聯儲局加息的時候了。然投資者要問，這些原因是否聯儲局在改動現有貨幣政策前要考慮的因素？若是，則是否已發展至要採取行動？若否，何來加息條件？
任誰都知道，聯儲局的貨幣政策是以控制通脹為主，亦要兼顧經濟增長，現時可以肯定的是美國沒有通脹壓力，而經濟增長亦非全無隱憂，聯儲局若要加息，必須提出很有力的理據，現時看來，這理據並不足夠。
市場一直有這樣一個想法，大選年不會加息。筆者以為，這是格林斯潘會考慮的問題，但這問題的重要性不會超越通脹與經濟增長這兩個核心部份，格老向來做事有分寸，大家不宜將大選因素過份強化。至於加息會否戳破樓市泡沫，相信格老是有憂慮的，日本與香港的經驗都叫人警惕，樓市倒下，經濟的創傷可以很大，格老必會小心。
現時金融市場鼓吹的一種想法，是聯儲局將加息防患通脹於未然，這是一種合理的想法，但不一定是聯儲局現時的想法，站在炒家與投資者立場，推敲利率變化也許只從個人之利益作分析基礎，會有偏頗，亦不全面，若代入聯儲局的立場，恐怕想法會完全不一樣。按筆者就過去1個月格老的言論看來，聯儲局是否加息仍在走着瞧。
（本欄逢周一刊出）
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