上周初，港股一度反彈上12000點大關，最高曾升至12154，剛巧補回恒指在4月28日及29日的下跌裂口，即12042至12144水平，惟始終不敵來自外圍及國內的負面因素，恒指未能穩守12000點大關，上周五以11910點收市，全周跌32點。
近期影響港股的負面因素頗多，先有美國加息陰影，其次是國內的宏觀調控，加上評級機構維持港元評級展望為「負面」，這些都會影響投資者入市的意欲，阻礙大市進一步上衝，無奈這些不利因素，在短期內皆不會改善及有結果，故港股將無可避免持續受壓。
據報道，近期持續有資金從亞洲區流走，香港是其中一個出現資金淨流走的地區。其實這現象從美電兌換價的變化已可窺到，近期美電的兌換價已由去年9、10月間的7.7低水平逐步回升至7.79，早前更一度升越7.8水平，某程度可反映資金正從本港流出。
另一方面，隨着資金流走，近期港股的交投亦逐步縮減，上周全周成交僅得615億餘元，每日平均成交約為120多億元，明顯較早前為低。藍籌股的交投亦隨之下降，以恒指成份股為例，上周每日平均成交只得50多億元，較早前每日平均60-70億元為低。
淡靜而沉悶的市況，對一般小投資者來說當然不妙，但對大戶來講，這無異是更容易將大市舞高弄低的環境，此點可從期指市場的交投中得到證實。正如上段所講，港股近期的交投明顯下降，但期指市場的交投不但沒有縮減，反而有增加之趨勢，早前期指的每日平均成交合約約為2-2.5萬張，近日已逼近2.8萬張之數。
附圖是期指的連續走勢圖，圖中可見，若剔除在月底轉倉所引致的成交急增等因素，近日期指的交投並沒有減少，反而有點增加迹象。讀者切勿忽視此現象，由於在期指市場中，頗大部份的交投是用作對沖之用，故隨大市成交下降，期指的交投亦應隨之下降，但近日期指市場的交投不跌反升，反映部份大戶已暗地裏在期指市場中有「動作」。
好像上周當大市重上12000點時，市場便突然傳出一些不利消息，如香港再次爆發沙士疫症之類，令大市的升勢突然告終，相信這些是大戶欲舞弄大市之「手影」。
在這種波動的市況，小投資可做的，莫過於靜候大市再度大幅回落，逼近250日線11600水平時，靜悄悄吸納一些優質藍籌股。
譚紹興
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