美國有加息壓力、中國內地推出宏觀調控、評級機構維持本港的負面評級及資金流走等等，在多項負面因素下，試問本港股市怎可以回升？
上周港股一度反彈，恒指重上12000點，但多隻重磅藍籌股升勢明顯乏力，令大市無力穩守高位，當中尤以地產股的走勢最弱。
早前地產股跑贏大市，但近期地產發展股已漸落後於大市，正如由4月至今，恒指下降了6%，但新鴻基地產（016）卻跌了9%，恒地（012）亦急挫11.5%，可見近日地產股的跌幅較大市為高，相信此乃受美國可能快將加息，及近日本港的樓市較為淡靜所致。
另一方面，地產發展股的股價雖然偏軟，但擁有多個大型商場，及租金收入佔較大比例的洋行股，例如九倉（004）及太古A（019）等，股價相對較「穩」，相信是市場預期大型商場租金收入所受的影響較低，同時這些洋行股亦有其他收入支持所致。
筆者估計，稍後當大市回穩時，這類洋行股將可持續優於地產發展股。
上周港股持續回軟，12000大關再度失守，反而國企股走勢較強，國企指數上周反彈160多點，重上4200大關。
由於石油及石化等股份佔國企股一頗大比例，近日國際油價飆升至13年高位，將石油股的股價推高，中國石油（857）上周回升達9%，帶動國企指數重上4200水平。
從中石油早前公布的業績推測，今年盈利極依賴油價能否維持高水平。同時，在眾多中資石油股中，油價對中石油的影響相對較大，可謂石油股之中最受油價影響的股份之一。
故此，若油價可維持於高水平，筆者估計中石油應可穩守3.5元水平，至於可否衝破4元則難說。由於中石油去年盈利增幅頗大，今年油價即使可維持高水平，但相信04年的盈利應不及去年高，故盈利增幅不大，難以大幅推高股價。
附圖可見，早前中石油逼近200日線即有強力反彈，相信200日線（現大約處於3.3元）支持不俗，向上則暫無力突破50日線3.9元，故短期相信中石油將受困於50及200日線間。
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