本港炒家信心，只及國內股民的3成。馬鞍山鋼鐵（323）上月8日見3.95元新高，至今瀉至2.325元，瀉幅41%；期內A股（滬．600808）由6.09元人民幣跌至昨日5.25元，跌幅僅14%。
■宏觀調控、限制鋼鐵業投資過熱，鬧得滿城風雨。馬鋼於刊發年報有如下看法：「國家有關部門近日提出了制止鋼鐵行業盲目投資，加強鋼鐵產業政策和規劃導向、嚴格鋼鐵市場准入管理的相關措施（料為「進入」之意，英文版本是strictcontrolovernewentriesintotheironandsteelmarket）……對於盲目投資、低水平擴張、不符合產業政策和市場准入（進入）條件未按規定程序審批的項目，人民銀行一律不予貸款，已發生貸款的要採取適當方式予以糾正。國家這種新的政策，有助規範鋼鐵業發展，提高質素，防止無序甚至惡性競爭，防止出現新一輪市場供大於求的局面。因此，整體上有利鋼鐵業健康發展，同樣亦有利本公司（馬鋼）的長遠發展。」
■03年底，馬鋼借貸淨額35.66億元（人民幣．下同），淨負債比率27%。1年的保留盈利（去年盈利26.59億元減派息總額13.56億元）已相等於借貸淨額逾3成半。馬鋼無財政壓力。
■03年（12月年結），馬鋼營業額157.40億元，增43%；純利26.59億元，激增6.8倍，每股盈利由5.3分增至41.2分。因為股價大挫，鋼鐵股往績計，PE皆極低，馬鋼6倍、重鋼（1053）3.6倍、鞍鋼（347）6.6倍，遠遠低於國企指數往績平均14.7倍。
■04年首季，馬鋼純利15.13億元，較去年同季大增2.07倍，並相等於去年全年的57%，估計因為近期鋼材價格下跌，下半年勁增勢頭不易維持，但全年仍有增長。本欄引用Bloomberg資料，04年預測PE計，馬鋼4.4倍、重鋼3.3倍、鞍鋼6.6倍，而國企股平均預測PE則為11.5倍。
■馬鋼A股5.25元（4.95港元），H股2.325元，折讓53%。鞍鋼A股（深．000898）4.78元（4.50港元），H股3元，折讓33%。若馬鋼H股折讓與鞍鋼相同，應值3.30元，中間落筆值2.82元。
●37隻恒指國企成份股中，昨日只有4隻下跌，國企股估計將出現強力彈升。富貴險中求，機中有危，亦可以是危中有機。馬鋼跌得深、近期跌幅大過A股極多、PE低、較A股折讓遠遠大於鞍鋼，具備成熟的短線見底勁彈條件。
何車