在過去低息的年頭，投資者對保本基金趨之若鶩；但沙士過後，股市交投暢旺，因而令部份資金重投股市的懷抱。
但是近日股市受制於客觀的不明朗投資氣候，以及利率有趨升的勢頭，投資者對一些保本產品的需求又再上升。然而，近來金融機構所推出的保本產品，不論回報及結構上，跟過往的保本基金均有所不同，尤其是在回報上，都是以較高的息口作招徠，目的是提高產品競爭力，以應付未來利率向上的情況。究竟這些保本基金背後有甚麼因素，令回報可以高於舊式的保本產品呢？
「世上沒有免費午餐」，大凡能提供高回報的，潛在風險一定相應提高。好像近日市場上出現一些有保本概念的對沖基金，糅合了對沖基金在逆市中發揮資本增值作用及保本基金保本的特性。但投資者亦應留意，這類保本基金的投資年期會較長，一般都在10年或以上。由於中途贖回是收不到保本之效的，所以投資者參與前，必須考慮在這段「鎖死」時間的資金運用安排。
事實上，這類保本對沖基金的投資年期較長亦屬合理，原因是對沖基金的投資策略都離不開套戥或長短倉，雖然平均回報率可有不俗的表現，但同時間投資風險的波幅率亦不低，故年期愈長，變相將可能出現的虧損及利潤「平均化」，到期時達到保本目標及獲得較高利潤的機會便更大。另外，對沖基金一般的使費都會較高，所以投資者同時要考慮回報與成本的比重。
此外，已在美國流行多年的臨終壽單保證基金，近來亦開始登陸本地市場，其賣點是以頗高的年息作號召。這類產品的結構基本上是基金公司以一個折讓價向可能命不久矣的投保人買入保單，一旦投保人身故，便可收取原先的保險賠償金，以賺取利潤。
此類產品的出現，是希望讓投保人可在臨終前先以折讓價取得應有的保險金，以安度餘生，後來才演化為可以套利的基金產品。表面上，這類基金的結構上頗為「穩陣」，但當中亦有些風險因素要注意。
基金公司向受保人買入保單時，會有一個觀察期限（如5年）。假設投保人在這5年間身故，該筆保險金基金公司自然可袋袋平安；相反，若投保人五年內並沒有身故，基本上也不會影響投資者的收益。因為基金公司會將這個風險向保證人購入保險，若基金公司因受保人仍在生而得不到保險金，保證人會向基金公司作出賠償。問題是，投資這個產品的風險便落在保證人的實力上。萬一保證人財政出現問題，而投保者在觀察期到期日後仍生存，基金便會蒙受損失。當然，這個機會率亦很低。
綜而論之，不論你是否保本產品的捧場客，對市場產品趨勢有多些掌握，對自己也是有益的。
陳永陸