美股轉趨穩定，市場對加息的憂慮略為紓緩，港股昨日高開後升勢持續，不過10日線以上有阻力，相信恒指在周五美國數據公布前都難擺脫上落市局面。
個別股份方面，昨日水泥股大幅反彈，安徽海螺（914）一度上升超過10%，收市仍升7.5%，嘉新水泥（699）表現亦不俗，全日升3.5%，收1.44元。雖然水泥行業是現時國內嚴控的行業之一，但主要受影響是相對規模較細及效益較低的水泥廠，安徽海螺及嘉新的資本金比率早已超過35%。嘉新上年度純利大幅上升85%至1902萬美元，較招股書預測的1520萬還要高，期內營業額升15%，銷售量更上升7%，主要是受惠於水泥價格於上年第4季起大幅上升。03年度第4季的平均水泥價格大幅升上每噸300元人民幣，較全年平均212元人民幣為高。另外，由於集團成功增加高標號水泥的銷售比例，故毛利率亦由33.7%上升到39.3%，較同業平均為高。雖然集團期內營業額上升15%，但銷售成本只上升5.2%，反映成功控制成本。
展望未來，集團今年首季興建的第2條生產線將於明年第4季完工，屆時水泥生產量可額外提升290萬噸，較現時增加1倍。今年首兩個月的水泥價格亦維持在每噸300元人民幣的高水平，雖然市場擔心今年會有回落情況，但相信回落幅度不會太大。估計集團今年的純利率將較上年度的24.38%有所提升，現價預期04年度PE只有10倍，遠低於安徽海螺的估值。
鄧聲興
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