電訊盈科（008）年初在不足1個月內，由5元飆升3成至6.50元。近期回落近當時起步位，再提供短炒機會。
■電盈將地產業務注入東方燃氣（432），借殼上市，接近完成。電盈配售2.37億股東燃（以10股併1股後計算），每股作價2.65元，套現6.28億元，電盈的持股量由93.42%降至79.99%，1個月內再減持至75%。今次配售獲利3.09億元，估計進一步減持可再獲利1.15億元，對電盈04年恢復盈利有幫助。
■03年（12月年結），電盈營業額225.5億元，增12%；虧損61億元，02年虧損為77.62億元，每股虧損由1.69元降至1.23元。去年續有巨額虧損，主要因為撥備，包括固定資產、多媒體業務、日本網上遊戲業務、聯營公司恒通等撥備，總數近78億元（當中恒通的撥備高達41.59億元）。若非撥備，去年仍有利潤16.8億元，每股盈利0.34元。以撥備後的業績計，電盈無PE可計；以不計撥備的業績計，往績PE為15.1倍。
■04年，電盈將恢復盈利。公司預期在04年以至可見未來，將不會有重大的撥備（在恒通的投資已撥備至『零』，未來亦不會再注入資金）。去年出售貝沙灣套現41.1億元，只獲微利，今年將大大不同，即使出售500單位，亦可輕易獲利若干億元甚至逾10億元，而減持東燃又帶來逾4億元利潤。即使核心電訊業務沒有增長及假設仍有小量撥備，本欄預測電盈04年盈利仍達25億元，每股0.47元。現價5.15元，預測PE11倍。證券商例牌對上市公司盈利預測非常參差，ICEA預測（3月1日）電盈今年每股盈利1.48元，最高，PE3.5倍；貝爾斯登（4月19日）則預測0.291元，最低，PE17.7倍。Bloomberg綜合證券商平均預測每股盈利0.382元，PE13.5倍。
■電盈配售東燃股份後，下月向高等法院申請清理累積虧損，進一步消除恢復派息的技術限制。最快希望今年下半年或明年上半年，有望恢復派息，以派20%計，每股9.4仙，股息率仍不過1.8厘，與中移動（941）及聯通（762）相若。
●電盈在00年初科網狂潮時代，市值逾3千億元，市場全無理性（當時和記黃埔（013）市值亦不過6000億元以下），與香港電訊合併後，現時市值在280億元以下，實際得多。電盈要有大作為，恐怕不易，但作為短炒圖利的對象，則可考慮，5元邊緣上車，逼近6元落車。
何車