中移動（941）早前宣布向母公司收購10省市網絡資產後，令市場相信中移動收購資產的行動，將會步向尾聲。由於今次中移動的收購作價較市場預期為低，加上未有進行配股的行動，因此市場對於今次收購行動的評價，普遍十分正面。
究竟中移動今次的收購，是否真的如此正面？長遠而言對中移動的股價，又是否能帶來支持呢？
中移動今次收購母公司10省網絡的作價為36.5億美元，其中20億美元以現金支付，餘額的16.5億美元則於收購完成後的15年內遞延支付。這令中移動不需增發任何股票，令市場早前對中移動可能需要配股的疑慮一掃而空，這是支持中移動股價回升的其中一個因素。因為中移動的股份數量未有因今次的收購行動而增加，亦即每股盈利不會在未來受到攤薄，這將會帶來兩大好處：一、中移動未來的市盈率有機會因盈利上升而下降，令中移動的投資價值不會因收購而下跌；二、股東可完全享受收購所帶來的協同效應，因為股數不會因而增加，利益自然不會被攤薄。由於市場普遍預期中移動今明兩年的純利會因今次收購而上升約7.5%及10%，故此只要股數未有增加，對股東而言是利好的消息。
另外，雖然中移動今次收購母公司10省業務，需要同時承擔10省淨債務約4.69億美元，但由於集團的負債比率只是由18.3%增至24.2%，對集團不會帶來太大的財政壓力，這對投資者而言，亦是一個利好的訊號。而事實上，中移動的備考市盈率將由收購前11.2倍跌至10.4倍以下，在環觀全球股票市場，這個估值實屬偏低。
不過，不少投資者對中移動的前景仍有一定的保留，當中很大的原因和中移動的業務仍要面對國內頗大的競爭有關。除了中聯通（762）的CDMA網絡啟用後，一直為中移動帶來頗大的競爭壓力外，中國電信（728）的小靈通亦或多或少亦對中移動的業務帶來打擊，為中移動的盈利前景及股價帶來一定的陰影。另外，中移動經過今次收購後，日後再難以靠收購去壯大，這亦令市場擔心中移動的高增長期已過，以致中移動的股價在高位遇到壓力。
不過平心而論，隨着收購行動的落實，中移動的不明朗因素可望因而消除，對中移動的短線股價，絕對有着刺激的作用，而對比其餘兩隻中資電訊股，無論是股息率還是市盈率，中移動都較為吸引，故此相信中移動的股價在中期可望上試24至25元的關口，投資者不妨在20元至22元附近收集。
陳永陸