剛過去的5月1日，是波蘭、捷克、匈牙利等10個東歐及中歐國家正式加入歐盟的大日子，標誌着眾多共產主義經濟最終過渡至市場本位體制的重要里程。對於股票投資者來說，這些新加入歐盟的國家在個別市場和行業方面，均不乏大好投資機會。
加入歐盟後，新成員國在法律和經濟方面，均必須逐步符合歐盟的劃一規定，從而達致真正的「統合」。憑着高質素的人力資源、具備競爭力的經濟體系及利好的政治發展，這些新成員國在統合過程中，應有能力加快經濟增長及提高生產力。股票投資者最終亦會認清楚這些事實，對歐洲區內的股市另眼相看。
波蘭、捷克及匈牙利這3個加入歐盟的主要中歐市場，今年的平均經濟增長估計將高於西歐的水平。這些中歐經濟體系一直能夠在一定程度上避免受到環球經濟衰退所影響，這從它們活躍的消費市道及驕人的出口增長，已可得到印證。預料這3個國家在2004年的本地生產總值增長約為3%。
在這三地之中，以波蘭的前景最為優秀，也是我們最看好的中歐市場。過去3年來，波蘭的利率已由高位的19厘急降至現在的只有5.25厘，令經濟活動迅速回升。展望來年，波蘭經濟的增長料將超過4%。
在中歐地區，本地消費一直是重要的增長動力，消費環節的增長，甚至快過整體經濟增長。東歐市場上有很大部份股票均屬於與消費相關範疇──例如金融、電訊及媒體，投資者可透過投資於當地股市，把握強勁消費需求所造就的大好投資機會。
與此同時，區內工業生產亦一直快速增長。在這些經濟活動的支持下，企業盈利持續向好。我們估計，波蘭企業在來年的盈利增長將可達到40至50%。除了本地經濟活動增強外，波蘭貨幣貶值，亦有助大大提高出口競爭力。波蘭出口現時正持續增長，以歐元計去年便上升了12%。
波蘭股市不但具備消費主題，亦能增添多元化投資的元素，因為當地股市亦包含一些資訊科技相關企業，而這類企業在其他中歐市場並不普遍。鑑於波蘭在加入歐盟後須遵守新歐盟規例及補助制度，因而有需要建立嶄新的資訊科技系統及工程項目，例如開發及管理現代化的汽車數據系統，以及處理農業補助支付系統等。來自這方面的需求，應可惠及資訊科技相關企業。
身處香港的投資者，如要把握這次歐盟擴大版圖所帶來的投資契機，或可考慮透過東歐股票基金入市。除了投資在上述3大「統合市場」之外，一般東歐基金更會有重大比重，投資在動力充沛的俄羅斯股市，投資者可藉此兼享俄國經濟進一步改革成功的好處，以及商品價格高企對當地股值構成的支持。
崔永昌
怡富資產管理投資資訊總監
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