台灣股市在去年及今年首季分別有4成及逾1成半的升幅，表現其實並不差，而首季表現更是亞洲股市中表現較佳的市場。不過自3月總統大選後，政局發展一直成為市場焦點，反而經濟基調已不重要了。
台灣經濟的表現不差，特別是銀行呆壞帳的清除步伐，令市場頗為滿意。去年3月底，台灣銀行的呆壞帳約在8.4%水平，而去年底已經回落至4.5%；消費者信貸也出現12.7%的增長，令整體貸款增長可達5%。製造業的生產設備使用率已經返回亞洲金融風暴前的8成水平，惟失業率仍徘徊於4.6%，較風暴前的2至3%為高，與美國經濟出現沒有就業的復甦，有點兒相似。不過，最近台灣內部消費錄得7.3%升幅，反映去年由出口帶動的經濟復甦，已經惠及內部消費。
不過在經濟層面上，台灣有兩個要注意的環節：第一個是通脹；第二個則是出口。
台灣的銀根增長快速，3月份數字達2%水平，與央行的2.5至6.5%雖仍有距離，但回升的速度很快。
此外，縱然台灣的消費者物價指數升幅現時仍處於似有若無的情況，但核心CPI卻已開始明顯上升的趨勢。最重要的是入口物價上升3.6%，顯示台灣出現入口通脹的初步現象。由於台灣是原油入口國家，去年油價狂升，對入口通脹亦有一定壓力。
台灣第1季出口按年上升20%，而出口仍是台灣經濟復甦的重要動力之一。美國仍是台灣出口的最重要市場，比重佔34%，居次的是歐盟國家的21%，第3便是中國的12%。現時美國正醞釀加息，而中國市場將受着兩岸關係所影響，所以台灣的出口在今年將會陰影重重。
過去1年台灣股市得以回升，明顯是受到外資流入的幫助。2003年外資淨流入台灣股市的資金達160億美元，而今年首季也有35億，可見外國投資者對台灣的經濟前景看好。
不過，台灣大選情況已令一些投資者卻步。在大選前的6個交易日，外國投資者自台灣股市撤出22億美元，而現時情況仍未回復穩定。不過在大選有結果後，股市雖曾單日下跌7%，但其後卻反彈了差不多10%，可惜最近中國的宏觀調控，令台灣股市再度下跌。
不過要留意的是，環球很多資金及基金視作指標的摩根士丹利，正考慮因應台灣把外國投資者在本土投資的限制減低，而增加台灣股市的比重。假如實際執行的話，台灣股市的比重將會在今年11月及明年5月調高，這將鼓勵外資流入台灣股市。
在香港，提供台灣股票基金約有5至6隻，數目不多。它們在跌市時的跌幅與市場指數相若，升市的表現則視乎組合的股票類別。大部份基金都以科技環節作為其中一個重要組成部份，佔投資組合約30至50%，而一些金融比重較高的基金，在年初至今的表現則較弱。
政治風險明顯是現時投資台灣要留意的地方。陳水扁連任，預期會阻礙兩岸關係的改善，特別是三通的進程。現時由台灣飛往中國，所需時間比由新加坡去中國還要長，這種情況明顯影響台灣經濟轉型及結構改進。
2008年是北京舉辦奧運會的1年，也是陳水扁任期的最後一年，到時便是一個敏感的時刻。
尹可豐
美國銀行（亞洲）副總裁
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