港股昨日表現牛皮，相信在周二聯儲局議息及周五美國就業數據公布前，大市都不會有太大變化，11800有初步承接。
個別股份方面，中石化（386）上周公布04年首季度業績，盈利升25%至80億元人民幣，旗下開採及勘探業務經營溢利雖下跌，但煉油及石化產品業務的盈利增長抵銷了上游業務的負面表現。受到實現油價下跌5%至28.6美元一桶所影響，集團開採及勘探業務經營溢利下跌19%至45.5億元人民幣。集團實現油價下跌的其中一個原因，是期內來自西北塔河油田的產量比例增加所致。由於塔河油田的質量較中石化其他油田為低，實現油價亦較低，令集團整體實現油價被拖低。
開採成本增加，亦令操作成本每桶上升3%。不過，集團旗下煉油業務的經營溢利卻大幅上升81%至21.7億元人民幣，另外，政府於上年年底調升成品油價，亦令集團煉油邊際利潤由每桶3.76美元升到4.2美元。
受惠於國內經濟高速增長，帶動對石化產品的需求增加，集團石化產品業務的經營溢利於首季更上升3.8倍至36.4億人元民幣。
展望未來，由於國內石化行業已進入上升周期，相信中石化旗下的中下游業務於未來3年仍可維持雙位數字的增長。由於中石化為擁有最大規模中下游業務的石油股，預料未來可受惠石化周期的上升，現價預期PE只有10倍，息率愈3厘，250日線（現處2.5元）的支持力應頗強。
鄧聲興
網址：