【本報訊】擬於下月來港上市、集資156億元的中海集裝箱運輸昨日向市場作初步推介，保薦人法國巴黎百富勤預料，中海集運已走出業務虧損的谷底，04年盈利更可望增長1.4倍，至33.8億元（人民幣．下同）；估值可相當於11.1至16.7倍市盈率水平。若按上述盈利計算，即中海集運的估值達375.1億至564.46億元。
中海集運將是今年最大型的國企股集資活動，預期在5月招股、6月上市。際此股市向下尋底及中國加強宏觀調控之時，其招股更為矚目。
百勤富表示，中海集運01及02年均錄得虧損，去年受惠於航運業復甦而扭虧為盈，賺13.8億元，淨利率為9.1%；料今年賺33億元，淨利率升至16.6%（見表）。
該公司過去兩年因訂購新船負重債，料上市集資後可變成持淨現金，但未知有否計及接收新船的支出。
據該行介紹，中海集運以上海為基地，是全球第十大集裝箱船公司，現經營112艘船，可運載21.56萬個標準箱，船隊非常「年輕」，平均船齡為5.5年，低於全球標準的8.9年，有助公司減低維修及經營成本；估計今、明兩年每個標準箱的經營成本，分別為728美元及697美元。報告指營業成本較同業低，是該公司優勢之一。
負責安排日本招股活動的包銷商野村證券，發表報告透露中海集運今年至07年期間，將接收22艘新船，運力增1.2倍至43.4萬個標準箱，今年會先接收8艘船。
中海集運經營9條內地及44條國際航線，去年九成以上收入來自國際線，北美、歐洲及地中海航線佔營業額75%；其次是東南亞線，佔8%；內地線只佔6%。
運費方面，百富勤指出，由於中海集運沒有加入任何主要的航運聯盟，不受運費及運力分配協議的限制，在調整運費、調配運力及訂購新船各方面均具有彈性及競爭力。隨着市場需求增加，野村預期該公司今年平均運費將升11.6%，集裝箱運量則增12.6%。
