駿威汽車（203）1送1紅股，上周五除淨，相當於1股拆細為兩股，走勢反覆，宏觀調控焦點雖不在於汽車，亦存在相關的心理影響。
去年駿威盈利16.86億元，較上年增加5.94億元或54.4%，經送股調整後，每股盈利24.4仙，中期息2仙，末期息3仙，另特別股息4仙，全年股息共9仙，增加1.57倍，股息總數6.3億元，從廣州本田收取股息則為7.69億元。
駿威經營汽車裝配、貿易、零件生產及貿易，以至音響器材產銷，但均無利可圖，主要盈利來自佔47.5%的廣州本田汽車，應佔盈利16.99億元，反映其他業務有輕微虧損。
廣州本田產銷雅閣及飛度牌轎車，去年銷售11.7萬輛，增長接近1倍，由於去年開始生產的飛度轎車，售價低於雅閣，但同是中價車，而營業額增加70%，純利只增加51%，反映純利率由19%降至17%，去年內地汽車競爭劇烈，據報本田並未減價，只是推出新型號以適應市場需求。事實上，其產量仍在供不應求，儘管已明顯擴產。
去年的擴產，廣州本田產量已達12萬輛，現仍進行改造，務求於今年底產量增加1倍至24萬輛，因產量是按月增加，全年計劃銷售則為20萬輛，並將提供更多型號，銷售較去年增長70%。
廣州本田大量擴產，規模經濟效益增，成本控制較佳，而市場不斷割價競爭，主要屬於低價車，中高價車未受影響，但市場趨勢如此，產量又擴大1倍，為爭取市場佔有率及適應市場需求，於推出新型號時，售價作出毛利率較低的調整，是正常的估計，相信今年業績可以增長35%。
值得注意的，是廣州本田的繼續發展，以進一步突破產量24萬輛，而市場形勢的變化，也不要忽略，宏觀調控剛開始，對消費者的影響力如何，仍待觀察。
駿威現價3.725元，PE15.2倍，息率（包括特別股息）2.4厘，相信今年PE降至11.3倍，在宏觀調控力度仍未明朗時，應稍作保留，而大市欲穩還軟，駿威的沽壓仍在，可考慮於10倍PE入市。
齊明