近日股民最關心的事情，相信是國企股的調整會在何時結束。從指數走勢來看，暫時仍沒有見底的迹象，而早前被看好的國內原材料股份，因為宏觀調控的影響，遭到大幅拋售，使到不少散戶損失慘重。於是有人認為，這再一次證明投資國企股很困難，因為只要政策一改變，股市基調可以作180度轉變。
早前國內經濟發展勢頭良好，每年經濟增長都達7%以上。如果按照這個增長率，國民生產總值可以在十年之內翻一番。而由發展中國家過渡至已發展國家的過程中，基建的需求會很大，於是銅、鐵、鋁、石油等原材料股可以看高一線。
地產發展是另外一個重要行業。由於房地產的發展是一個資本集中的行業，大部份發展的資金來自借貸，特別是銀行貸款，如果建設過度，房屋價格大幅下跌的話，發展商會賺不到錢，甚至要虧蝕。但假若發展商結業，又或者賴債，便會影響到中國銀行體系的健全性。如果貸款增長過快，代表貨幣供應增加，結果會造成通脹壓力；而經濟過熱的結果，可能是物價飛升，形成泡沫經濟。到了一個不能容忍的地步，泡沫便會爆破。
中國銀行本來已面對龐大呆壞帳的問題，加上WTO的要求，在數年之後便要開放金融業，屆時中國銀行體系便會面對外來競爭，所以現時的首要任務便是要削減銀行體系的呆壞帳的比例，加強銀行業的股本，以及改善營運效率。因此如果經濟過熱，變成了泡沫經濟的話，銀行體系所面對的風險便會增加。銀行體系穩定性對於一個國家的經濟十分重要，這就是為何要作宏觀調控的原因之一。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授