近期全球股市皆受到美國加息陰影的影響，本周美國的兩項重要事項，更會持續困擾港股，分別是明日的FOMC議息會，及將在5月7日公布的美國4月份就業報告。雖然市場普遍認為聯儲局不會在本月調高利率，但FOMC議息會後的聲明將對市況構成頗大的影響。至於本周五美國公布的就業數據，更具有在8月前提早調高利率的啟示作用，故本周的市況可能仍頗飄忽。
近日有些報道指，今年是美國總統大選年，根據過往的歷史，格林斯潘不會在大選年大幅調高利率，筆者覺得此論點有商榷餘地。
格林斯潘自1987年8月成為聯儲局主席至今，在其任內，他經歷了4次總統大選年，分別為1988、1992、1996及2000年，當中1988及2000年是處於加息周期。在1988年大選年，格林斯潘連續調高利率12次，由1988年3月的6.5厘，一直調升至1988年12月的8.75厘，在不足12個月將利率調高2.25厘。其次便是2000年大選年，當年格林斯潘將利率由2月的5.5厘，一直調高至2000年5月的6.5厘，在短短數月內將利率調升1厘。
從格林斯潘在1988年及2000年那兩次大選年大幅調高利率來看，可見「美國總統大選年不會調高利率」的論點並不大正確。
港股在4月共下跌了739點，在4月最後一個交易日，12000點大關終失守。港股自去年4月低位8331點止跌回升，連續上升11個月，在今年3月開始調整，4月已是連續第2個月下調了。
上周五恒指跌破12000後，最低時曾跌至11856，下跌149點，而隨後跌幅收窄至62點，反映港股開始有支持。但筆者對港股反彈有一定戒心，因為此乃期指結算後常出現的短暫反彈。
以2月為例，期指在2月26日結算後（圖A點），在2月27日及3月1日兩個交易日，恒指反彈了三四百點，大約由13600升至14056高位。此外，在3月30日期指結算後，恒指亦由大約12500水平反彈上4月13日高位13100水平（圖B點），從上述可見，在一個長期跌浪中，通常在月底期指結算後，很多時亦會出現一極短暫的反彈，在反彈後便是另一輪急跌的開始。故此，假若本周港股出現反彈，便要提防是上述例子的翻版。
最後，港股連升11個月後，在三四月間出現調整，雖然港股的累積跌幅頗大，但以上升11個月與下調兩個月相比，升浪與跌浪的時間長度頗為不配，以此推測，港股的調整應該尚未完結。
譚紹興
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