國企指數在連跌多日後，周三曾一度回穩，主要是因為兩大指數成份股的中石油（857）及中石化（386）先後被調高投資評級，令這兩隻重磅股反彈，可惜昨日又再隨大市下跌。
其實，國際原油價格持續高企、但中石油及中石化卻持續下滑，早已令不少投資者感到大惑不解。近日不少證券行紛紛對中石油及中石化這兩隻股份重新留意起來，其中標準普爾日前便將中石油的投資評級由「持有」上調至「買入」，所持的理據是中石油已自高位下跌了30%，預期再下跌的空間有限。
另一間證券行發表的投資報告亦指出，如果期油每桶跌至22美元，中石油每股合理價值應為3.48元，但以現時期油每桶仍高企於30美元計算，中石油應值4.48元。
事實上，若以4.48元計算，中石油的市盈率只有約12倍，對比其他國際石油股而言，股價並不算貴。
如果投資者有留意中石油首季的營運數字，便不難理解中國石油要再度上試4.5元關口，應該沒有太大的難度，因為集團季度產品的產量及銷售價格均錄得不俗的升幅，就算近日國內推行宏觀調控措施，對集團的影響料亦不應太大，原因是石油的投資在國內並未有過熱的現象，反而持續有供不應求的情況發生，這和投資石油業所需要的資金十分龐大有關。
而事實上，中央今次需要調控的行業，並不包括石油業在內，故此我相信，只要國際原油價格沒有急速回落，中石油的盈利在今年仍有上升的空間，換言之，其預期市盈率仍有下調的機會。
其實除了中石油及中石化外，中國海洋石油（883）及中海油田服務（2883）亦值得投資者留意，惟我個人則對另一隻二線股份較為鍾愛，這隻二線股就是新海能源（342）。
此股在早前公布業績，截至03年12月底為止的全年業績錄得純利1705.1萬元，每股盈利0.52仙，末期息每股0.08仙。如單以市盈率計算，新海能源現價似乎偏高，但考慮到國內對石油產品需求仍殷切，預期集團的未來盈利增長可望持續顯著上升下，則新海能源的現價並不算太高。
由於新海能源剛更改了財政年度的結算時間，以致其03年度的盈利無法和前年作出直接比較，但如果將02年度15個月的盈利按比例化作12個月，則集團03年度的盈利顯著上升了超過9成，主要是由集團的液化石油氣銷售持續理想所推動。
另外投資者要留意的是，由於新海能源主要業務是生產液化石油氣，和其他燃氣股不相同，故不會受到管道接駁費的影響，加上集團於12月中收購的珠海碼頭項目，為集團帶來的營運收益，並未反映在去年度的業績上，故此新海能源的盈利前景，其實相當值得投資者憧憬。
陳永陸