深圳國際（152）近年致力於營造物流王國，現已具雛形，並開始獲致收益，也恢復派發股息，礙於物流規模仍待拓展，去年的良好業績，主要由特殊項目提供，因而業績未能對股價帶來刺激。
深國去年盈利3.38億元，較上年增加1.87億元或123%，每股盈利3.02仙，派息0.4仙，是多年來首次派息。
業績包括大量特殊項目，是佔30%的深高速（548）出售兩條公路，深國應佔該項收益1.66億元，另外，亦買賣招商銀行股份，獲利9000萬元，其中5100萬元計入去年帳項，餘數已計入上年度。
深國現價30.5仙，以每股盈利3.02仙計，PE約10倍，本有相當吸引，但扣除特殊項目後，PE應為28倍，該等特殊項目是一次過，預期今年不再出現。
已在經營中的物流業務，包括全程物流及機場快件中心，已獲得近3000萬元盈利，非物流收益，主要來自投資於南玻集團，所佔盈利達4700萬元。
物流主要項目華南國際物流中心（佔50%）及西部物流（佔20%），去年已開展業務，前者踏入第一期營運，啟動逾百萬方呎的集裝箱空箱堆存業務，已處理空箱55000個，經營初期，未能提供貢獻，物流中心的其他設施在興建中，可望於05年帶來利潤。
西部物流的倉儲租賃已於去年6月開始，並獲利潤568萬元，主要發展為汽車物流園，佔地逾千萬方呎，西部物流佔35%，是多功能的綜合項目，具體業務包括國際汽車買賣中心、汽車物流配送及進口車零配件保稅倉等，深國正考慮增持西部物流權益。
兩個物流項目，均提供報關及報檢服務，本港現代貨箱碼頭已與華南國際物流中心達成協議，為現代貨箱提供全方位服務，包括內陸堆場空箱服務、重箱服務、跨境拖運服務及綠色通道服務。
兩個項目原定於06年提供貢獻，現時發展進度較快，可望於明年帶來利潤，去年深圳港口貨運吞吐量超過1萬億噸，集裝箱吞吐量突破1000萬個，增長40%，展望樂觀。
持有深國，只要忍受今年的高PE，明年PE轉趨合理，以和黃（013）持有股權7.2%，成本為30仙看，現價可以收集看中長線。
齊明