港股經周一急挫251點後，昨日略為回穩，成交量則進一步縮減到106億元，反彈動力仍弱，預料大市於周四期指結算前都不會有太大表現。
大市進入大型上落市，相信個別二線股的表現會較佳，當中市場較為忽略的其士國際（025）自3月初起逆市造好。集團主要業務有5大範疇，包括建築及樓宇服務、物業及酒店、保險及投資、IT服務和貿易、物流及倉儲等，主營業務以建築及機械工程為主，當中以升降機及電扶梯銷售及保養的貢獻最大，單是電梯的保養服務年收入已達5億元，為集團帶來穩定的收入來源。
集團近年亦致力發展毋須掘路的渠務維修服務，隨着有多項工程展開，預料04/05年度來自有關方面的收入可達5億元，如以純利率10%計算，單是渠務工程的盈利貢獻可達4000萬元左右。
物業及酒店業務方面，集團擁有37.4萬方呎住宅、41.2萬方呎商業物業、48.3萬方呎工業及貨倉、19萬方呎酒店及882個車位，來自這方面業務的毛利率高達30%。保險業務方面，雖然在00年才開展，但集團現為全港3大建築業勞保承保公司之一，毛利率亦達19%，隨着經營者減少及保費回升，這方面業務的利潤率料可進一步改善。另外，集團在物流及倉儲服務方面亦有穩定的回報。
預期集團04年度純利1.5億元，預期PE只有8倍，息率逾3厘，現價與每股8.6元的資產淨值有高達45%的折讓，估值偏低。
鄧聲興
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