港股昨日未能承接上周五升勢，恒指低開後最低曾見12091，預料在12000邊有不俗支持，在本周四期指結算前，大市都不會預期有太好的表現。
個別股份方面，南方航空（1055）剛於周末公布上年度業績，期內轉盈為虧達3.58億元人民幣，較預期為佳。有一點值得注意的是，南航上半年虧損達12億元人民幣，全年則只有3.58億虧損，反映出下半年純利高達8億多人民幣。
南航的經營狀況迅速由沙士中恢復過來，雖然上半年受到沙士影響，但全年的收入只下跌3%至174億元人民幣，較預期為佳。期內，乘客負載率下跌0.8個百分點至64.6%。香港線的乘客量跌幅最大，達28%，其次為國際線，跌25%，國內線則只下跌4%。
雖然南航全年負載的乘客人數下跌5%，但下半年已迅速增加20%，佔集團總收入達88%的乘客收入下跌9%。不過，由於成功控制成本，收益率只下跌0.43%。
貨運則表現更佳，期內受惠於國際貨運的增長，收入上升5%至20億元人民幣，但由於市場競爭激烈，故收益率下跌10%。受到油價於期內持續高企的影響，燃料成本上升9%，但由於成功控制成本，整體經營成本只上升6%。
展望全年，受惠於國內旅遊市場高增長及南航經營狀況比預期為佳，估計全年業績可轉虧為盈，純利應達12億元人民幣，即PE只有12倍，3.4元或以下可吸納。
鄧聲興
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