看到有些報道把政府發行的五隧一橋債券與滙控（005）股票比較，然後斷定債券的吸引力不及股票，說單從息率方面比較，債券的利息已不及滙豐高。這樣的比較，就像把蘋果與橙比較一樣，並不合適。
債券的息率，是在債券發行之時已決定的。如果債券持有人把債券持有至到期日，那麼債券章程上所載明的息率，債券持有人有接近100%的機會獲得那個回報（只要債券的評級夠高，屬於優質投資級別）。相反，股票以前的派息，只能作為參考之用，因為今年派息多，並不代表明年派息一樣多。公司能否派息，要視乎在過去一年有沒有盈利，以及來年公司需不需要大量資金發展。
如果公司派息政策有所改變，來年股票派息亦會有所改變，所以今年派息的數額，並不保證明年數額會一樣，因此在派息穩定性方面，債券比股票高。
購買股票的主要目的，是長遠增值往往勝於利息收益，所以股東關心股價表現應多於股票派息。但買賣債券的目的就剛剛相反，持有人對於債券利息的關注，遠高於對債券價格的波動（對於短期債券而言）。因此購買債券與股票的人士，會是兩種截然不同的投資者。
如果手上有筆現金，原本打算拿來投資股票之用，那麼又應否投資於政府債券？答案是「不應該」，因為目標不同。如果習慣了股市上上落落的刺激，會嫌棄債券太過平淡兼回報太過穩定，沒有驚喜。不如繼續持有現金，等待下個機會才入市吧！但如果手上有筆資金──三五年甚至七年都不會動用，假若又不想冒太大風險，現時只把現金存定期的話，那麼申請五隧一橋的債券便較為適合。因為它風險低，但息率比定期高，是銀行定期存款之外的另一選擇。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授