過去9個交易日，重慶鋼鐵（1053）股價跌了8日，上周四最低3.60元，跌幅高達33%，跌至大超賣，對於廣泛流傳的壞消息，已反應過度。
■03年（12月年結），重鋼營業額56.09億元（人民幣．下同），增長34%；純利9.77億元，急升242%，每股盈利由0.269元大增至0.918元（0.865港元）。去年鋼材銷售增6.9%，平均每噸鋼材價格上升26%。去年盈利中，上半年佔4億元，下半年5.77億元，增長勢頭良好。
■鋼材不像金銀銅錫鋁等，在歐美有商品交易所的正式報價，只要在電腦按按掣即可知道價格。鋼材公司業績公告、業績發布會及報章間歇性的報道，成為影響鋼材價格走勢的主要來源。
4月以後，鋼材與其他金屬一樣跌價，的確不利鋼鐵股，但今年首季，鋼材公司利潤肯定極佳。馬鞍山鋼鐵（323）前周四宣布首季業績，純利高達15.13億元，是去年首季4.93億元的3.07倍，是去年第4季9.7億元的1.6倍。鞍鋼新軋鋼（347）稍後公布的首季盈利，估計亦有理想增幅。
■重鋼並無習慣宣布季度業績，但由馬鋼首季盈利、重鋼本身估計首季鋼材價格較去年同季上升21%（及預計第2季維持高水平）等看來，重鋼首季以至上半年業績，幾乎肯定屬於出色。
只要鋼材價格平穩，重鋼04年盈利預測可達11.54億元，增18%，每股盈利由0.918元增至1.08元（1.02港元）。現價3.875元，往績PE4.5倍，預測3.8倍。
■04年下半年，鋼材價格可能稍欠明朗，上段所計低PE未必可以實現。然而，假設重鋼全年盈利並無增長，重鋼的PE4.5倍仍然偏低；假設全年盈利倒退3成，重鋼的PE亦不過5.5倍，足以支持股價。重鋼04年首季至上半年業績幾乎肯定理想，即使下半年可能轉弱，全年業績倒退30%以上的可能性極微。重鋼並非恒生國企指數成份股，但國企指數成份股的PE數據亦可作參考。該指數成份股平均往績PE15.6倍，預測12.2倍（資料：Bloomberg），即使重鋼業績倒退，其PE仍較其他國企有頗大折讓。
●重鋼一如其他鋼鐵股，短期嚴重超賣，9RSI上周四最低曾見15.9，非常罕見，隨時出現強勁反彈。內地收緊銀根、嚴控一些行業發展過熱等消息漸淡化後，重鋼的低PE吸引力將可重現，股價上升空間遼闊。
何車