港股經過連跌7日後，上周五終扭轉跌勢，反彈216點。大市反彈主要是受惠於美股上升，以及短期內加息的憂慮略為紓緩，周末前的空倉補倉盤亦幫助大市反彈。不過，由於成交量並未有顯著增加，恒指仍受制於12500水平。
受惠於首季業績表現理想，中海發展（1138）大升9.1%至5.05元收市。中海發展上周五公布04年度首季純利大升1.33倍，達4.12億元人民幣，毛利及經營溢利亦分別上升104%及139%。純利大升主要是受惠於國內煤炭、國際原油及散貨運輸的需求大增所帶動，期內，來自上述3方面的收入分別上升84%、30%及33%。事實上，國內今年首季煤炭運輸吞吐量表現十分理想，另外，國際原油及乾貨運輸費用仍高企。中海發展旗下原油運輸吞吐量於首季已上升53%，相信整個04年度都會受惠油價高企，國內需求亦會維持50%以上的增長。
雖然中海發展期內收入大幅上升30%，但銷售成本只上升7%，反映集團能成功控制成本，毛利率大幅上升14點子至38%水平。由於集團能成功控制成本，就算BDI收費率於今年下跌，預料整體毛利率仍可維持在較高的水平。BDI收費率現時雖然已較高峯期回落20%，不過仍高於過往一年的平均價。由於現時是運油輪及散貨船需求的上升周期，預料集團未來兩至3年仍會維持高增長，估計04年度純利可上升40%以上，即PE及PEG分別只有11倍及0.5倍，股價應可重上5.5元以上水平。
鄧聲興
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