恒指在12000點邊緣終於出現一次較像樣的反撲，現在很難判斷升勢只是反彈，抑或大市已經見底。就算再升二三百點，也不見得會有重大啟示，真正要有信心，可能要等到大成交破13000點，求穩一定嚴重蝕章，還要並非太安全。
投資分析是難，但心態應是不斷求進。今次調整既急且深，絕對是出乎意料，筆者只是早了一日博國企，就算市況回穩，依然仍在捱價，幸好幅度收窄在1成以內，不過美元依然強勁，原材料股份較難開展升勢。犯錯並不重要，重要是從錯誤中學習，博國企股的重心，應該是那些風險相對較低的股份。全部股份都因為宏觀調控而下滑，但原材料股份要面對另一不利條件，就是美元強勁。電力股、駿威（203）、中航信（696）或中海發展（1138）等，相對會叫人較安心。
不是刻意作事後孔明，從今次的經驗中，可以看出上述股份的止蝕盤較遲出現，可能市況變得極度恐怖，才會迫使投資者胡亂拋售。最遲暴跌最早反彈，日後遇上同樣情況，便可緊密留意防守性較強的股份，對捕捉時機會有幫助。原材料股份並非沒有可取，假若美元一旦回軟，便有甚強的攻擊能力。
追溯到更前的事情，其實當日東方海外（316）的大跌，已經算是埋下了伏線，PE低於股息率也有拋售，以1.1倍資產淨值計算目標價，國企股中一大堆周期性股份，重演同樣場面並不出奇，現在重鋼（1053）又已經是PE低於股息率。
筆者在大跌市途中，還常見減低損傷的理由，其實並非捕捉時機有過人之能，而是在恰當時候人棄我取。東方海外現在等同舊價25.2元左右，對上一次在本欄提及的大新（440）更有利潤。當時也有調配部份注碼跟大隊投機，但如果全力以赴一味跟風，很有可能已捱不住加入斬倉行列。
不少物超所值的股份，通常都是買賣兩閒，不及國企快上快落吸引，可是贏面反而較高。撇開國企，現在其實是投資的不俗時機，市勢太差，不少業績理想股份都沒有反應，東強（615）便是一例，在旺市中可能早已飛升，股價遲早反映業績，有耐性應有回報。
黃國英