嘉利國際（1050）主要從事製造及銷售電腦外殼、錄影帶外殼、辦公室文儀產品、模具、其他塑膠及金屬部件，亦為客戶提供電子專業代工服務，包括製造及銷售鐳射打印機、磁帶解碼器及其他電腦周邊產品。集團的主要市場包括日本、西歐、北美及亞洲，主要客戶大多為國際著名消費電子/電腦產品品牌商，如NEC、西門子、IBM、Canon、惠普及KonicaMinolta。
集團截至03年12月底的首9個月共獲利5953萬元，較去年同期倒退29%，主要因為03年3月至6月間全球爆發沙士，令集團與客戶間之溝通暫停，導致個別產品的前期開發工作受延誤，新產品的付運押後，令營運受到影響。
集團在疫潮過後，成功與客戶重新進行產品開發工作，產品亦預期會在明年度付運。因此，我們預期明年度的業績將有理想增長，估計明年度盈利將較今年度增長41%至1.37億元。
以現價1.87元計，明年度的預測PE不足6倍，我們認為估值吸引，股價在12個月有條件升至2.8元，建議買入，跌穿1.5元嚴守止蝕。
除嘉利國際外，我們還打算向大家推介以產銷柴油機為主要業務的濰柴動力（2338）。集團所生產的柴油機，主要配套於載貨量達15噸（或以上）的重型汽車及載貨量達5噸（或以上）的工程機械，亦有用於船舶和發電機組的製造。
由於中國經濟近年增長強勁，公路網發展趨完善，中國重型汽車的銷量自98年至02年，平均每年增長60.8%，預期中國重型汽車的銷量今明兩年將有雙位數增長；加上未來數年中國需完成多項大型基本建設項目，包括西氣東輸及北京奧運等，將帶動對工程機械的需求，集團作為國內主要柴油機製造商勢必受惠。
我們預測，集團今年的盈利為4.5億元人民幣，以現價14.35元計，今年的預期PE約11.3倍，考慮到集團的純利未來數年將有穩定而理想的增長，目前的估值吸引，建議買入，目標18元，跌穿13元止蝕。
順隆證券研究部
（小啟：本文由順隆證券研究部撰寫，黃穎輝先生有其他要務在身，本欄下周起暫別讀者。黃穎輝先生謹此多謝各位讀者支持。）