美國3月份耐用品定單繼2月份上升3.8%後，再次增長3.4%，遠出乎市場預料。汽車、電腦等耐用品需求量大量增加，顯示製造業正不斷出現增長，將大大改善美國就業問題，如5月7日公布的就業數據再有理想表現，加息之期將會由一般預期的第3季，提早在6月30日的議息會議上出現。然而，在經濟狀況不斷出現高速增長下，通脹自然難免，提早加息抑制通脹是理所當然。
杜指經過上周初的下跌後，在企業業績理想帶動下收復失地，上周上升21點。納指則在主要科技股強勁業績帶動下顯著反彈，一周升2.7%。美國最主要企業已先後公布優異業績，本周焦點將重新放於經濟數據方面，包括首季GDP數字及消費者信心等。
港股跌至今年新低後，在美股反彈下亦能跟隨，恒指一周最後只跌74點。上周提及的地產股雖然亦跟隨大市跌至今年新低，但低位有相當支持，上周五更顯著反彈，可繼續持有，沒貨者可於現水平吸納，以現時水平計，預期第2季內將有1成以上升幅。
國企再受重創，上周中低見4174點低位，周五雖大幅反彈，但一周指數仍要下跌4%。筆者在先前已經多次指出，由於胡亂投資基建項目而引發的經濟過熱，必造成惡性的通脹，有需要盡快控制。
對中國而言，通脹的危害要遠遠大於通縮，因為它極有可能釀成社會動亂，影響到政局穩定和政權的生存。所以我們看到自03年下半年以來，雖然中國已擺脫了通縮，但是當通脹的影子開始顯露時，中央政府就以「12道金牌」的方式連續重拳出擊，以控制經濟過熱和通脹。從行政干預到提高銀行存款準備金，如果還不能達到目標，加息只是時間問題，故相信國企股份因超賣而出現的反彈過後，大部份原材料股份仍會繼續尋底，趁機沽出。
國企股份當中，只以電力受及公路股最不受政府的經濟調控措施所影響，值得趁低中長線吸納。浙江滬杭甬（576）在此次跌浪當中表現最為穩定，主要是因為政府打擊目標是與建築有關的原材料股份，對公路股影響不大。隨着經濟繼續發展，公路使用量將不斷增加，收入穩定下，前景看好，可於現水平吸納，中線目標6.5元。
連敬涵 信誠證券聯席董事
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