粵海投資（270）去年是重組債務後重要的1年，透過再融資及出售非主營業務，悉數償還銀行重組的債務，已解除債務重組的所有責任，但債項依然，只是經營上較為靈活。
再融資的安排，使大部份債務負擔由定息改為浮息，使利息支出減少7.46億元，去年利息支出總數更減少8.77億元，因此，去年粵投的盈利激增9.12億元至11.06億元，每股盈利20.14仙，不派發股息。
粵投業務多，未能逐一討論，但部份如公路及物業仍要作出撥備，因而該兩項業務錄有虧損，而主要的供水業務（佔81.6%）提供盈利6.77億元，佔總盈利61%。
供水專營權由2000年8月起30年，是粵投起死回生的注資，其收支影響整體業績，去年供水香港上升1.25%，收益穩定，港府要求減少供水，仍未落實，而粵投則稱將不影響收益，相信由有關方面作出補貼，但去年第四期供水改造工程投資47億元，只是按專營期攤銷，每年攤銷已增1.8億元。
供水項目債務148億元，總債務為185億元，經以定息掉期對沖後，現有浮息貸款約49億元，利率已有見底迹象，在候機上升，利率每升1%，對粵投的利息支出是增加4900萬元，對盈利的影響約4%。
去年盈利增加9.12億元，利息支出則減8.77億元，業務增長只是3500萬元，而去年撥備減撥回淨額約5300萬元，換言之，經常業績還較上年減少1800萬元，若考慮到沙士對酒店業及零售業的影響，輕微減少並不為過，而出售皮具及啤酒業務，所獲收益亦相應減少。
今年展望，供水業務穩定，發電及路橋亦將穩好，物業一般，酒店業轉好，零售業將受毗鄰商場新開張而有相當競爭，相信利息支出無大變動，而供水改造工程投資增加的攤銷，對整體業績有影響。
粵投股價1.37元，PE6.7倍，看似頗低，但今年業績有否增長成疑，儘管可能派息，但受重債所限，不會高息，粵投表示繼續拓展，仍待落實，除非有理想拓展成為增長動力，否則吸引力一般，評價受限制，但現價下跌風險亦不大。
齊明