中國鋁業（2600）月初因去年業績理想，股價見7.05元新高，昨日最低4.85元，收5.15元。8日光景，調整幅度曾逾3成。中鋁投機味重，昨日成交金額8.5億元，僅次於滙豐控股（005），單日成交股數亦佔發行股數逾5%，是少有比例，未來波動料將持續，不會寂寞。
■昨日大交投中，中鋁並無任何拋空紀錄，並不尋常。前日，拋空股數275萬股。無拋空有何啟示，很快有答案。
■中鋁昨日發表今年首季經營數據，平均而言屬利好：1氧化鋁售價較去年同季急漲46.3%，產量（重量）上升16.5%。2原鋁售價上升17%，產量微跌0.9%。
中鋁的主業是生產氧化鋁（Alumina）與原鋁（Aluminium），氧化鋁透過電解用作生產原鋁。
去年，氧化鋁與原鋁的生產大約是1比1，但經營利潤的比例頗為懸殊，去年是6.1比1（前年僅為1.5比1），因此氧化鋁價格變化愈有利，中鋁的得益亦愈大。
■03年（12月年結），中鋁營業額232.5億元（人民幣．下同），增38.4%；純利35.52億元，大增1.5倍，每股盈利由0.13元增至0.34元。全球最大的鋁廠美國Alcoa，去年純利9.38億美元（中鋁的2.2倍），按年增長11.8%。
中鋁是中國唯一的氧化鋁生產商，亦是中國最大的原鋁生產商。中美「兩個阿一」有合作，最新計劃是1項在廣亞平果廠氧化鋁合營項目，投資18.2億元，剛獲批准。
●中鋁已成高度波動股份，基金大手買賣，宜炒波幅，5元左右買入，升近6元沽出。短炒應留意美元滙價，美滙升不利金屬價格，不利中鋁；美滙跌，金屬價格升，對中鋁有利。以投資角度而言，中鋁較大多數外國同類股吸引。中鋁04年預測PE9.7倍，只及美國Alcoa15.9倍的61%；若與Alcoa看齊，值8.44元。
何車