港股昨日連續第7日下跌，收市下挫59點，技術上，恒指雖然已超賣，再大跌空間應不大，但在下周期指結算前，期指相關沽盤料繼續對大市構成壓力。
雖然大市表現不振，但昨日有不少股份表現理想，好像在五一黃金周前，零售及旅遊相關股份造好，其中廣深鐵路（525）更大幅上升7%至2.2元。廣深鐵較早時公布的業績顯示，純利於03年度下跌8%至5.12億人元民幣，期內受沙士影響，乘客收入跌5%，貨運收入保持平穩，非鐵路收入則由於車站工程及乘客量減少而下跌8%。不過，期內經營開支大幅下跌14%，主要是受惠於資產折舊年期由15年增加到20年，令期內折舊開支下降。如不計入會計上的改變，經營開支事實上是上升1%，但期內營業額卻下跌4%。純利水平亦會低於5億元人民幣水平，較預期為差。
隨着沙士過去，集團乘客量於今年初已大幅改善，上升幅度高達32%。雖然人流明顯有改善，但集團未來面對的問題是資本性開支大幅上升，由於廣深鐵路未來要建造第四條支線及增加高速客車，故04及05年的資本性開支分別高達15及20億元人民幣。過往廣深鐵路的其中一個買點是派息慷慨，平均息率達4厘以上，雖然集團現時手頭現金達20億元人民幣，但隨着資本性開支增加，相信未來將無可避免降低派息比率。另外，集團亦要面對其交通工具的競爭，故短期在2.4元以上的阻力會較大。
鄧聲興
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