鋼鐵股早前公布的業績均見理想，而市盈率更普遍下跌至不足10倍，但這些股份近日卻顯著下跌，令不少投資者百思不得其解。
無可否認，市盈率是研究某一隻股份股價是否合理的一項上佳指標，但投資者必須明白，現在很多企業的業績每每會受到一些特殊收益或虧損所扭曲，令盈利在某一年突然急升或銳降，而市盈率亦會因而被推低或抽高，令參考價值大大降低。故此，有時某些股份的市盈率十分低，但股價卻未能有理想表現，這可能和市場預期該股份未來的盈利表現未必能維持有關。
鋼鐵股近日股價持續受壓，又是否因為剛公布的業績中包含了特殊的收益，故此無法得到投資者的青睞所致？如果投資者有留意鋼鐵股的業績，應會發現當中並無太多特殊收益水份，因此，以上理論有一半難以成立。至於投資者擔心這些股份未來1年的盈利將無法維持，則是成立的。當中原因除了近日國內市場不斷傳出宏觀調控的消息外，很多鋼鐵股在03年的業績理想，是靠鋼鐵價格急升所推動，而由於這項因素本身的變數甚大，所以鋼鐵股今年的盈利能否維持，實屬疑問。
當然，近日中央不斷推出調控經濟措施，亦為鋼鐵股未來的盈利能力蒙上不明朗陰影，為在過去1年投資鋼鐵股獲得豐厚盈利的機構性投資者製造了沽貨藉口。問題是，鋼鐵股今年盈利就算真的較去年嚴重倒退，也會有一個底線，而且不少鋼鐵股第1季純利仍比去年同期急升，故以上利淡因素，相信在第2季仍不會完全反映出來，故此鋼鐵股確已出現超賣的情況。
不過投資者在撈底的同時，亦必須留意鋼鐵價格及需求會否在第2季過後出現急跌，若然則投資者便須再為鋼鐵股前景重新作出檢討。
陳永陸