港府五隧一橋債券終於正式推出，分3種，即3、5、7年期，票面利率分別為2.75厘、3.6厘、4.28厘，可惜昨日並沒有公布定價，還不能計算真正的回報率。
目前銀行定期存款利率3年為1.45厘，5年期為2.4厘，政府債券肯定會受保守的投資者歡迎，特別是那些慈善基金、社會團體的基金，這些基金過去幾年存款在銀行所得的利息收入不足以支持活動，保守的本性又使這些基金不敢投入商業運作。現在，港府總算為他們打開一條新路，可以無風無險地獲取較多利息。
嘉華國際（173）成功勾出兩幅地皮，這是過去一整年第一次有政府土地公開出售，這次勾地的拍賣成績將成為地產後市的重大指標。過去一年，香港樓價上升50%，但是，港府一日不公開賣地，誰也不知道發展商心中的樓價走勢如何，誰也不知道發展商會不會急急推出樓房出市場。如果拍賣成績好，發展商勢必進一步惜貨，推遲手上的樓盤到市場。
昨日港股一開市就大幅下跌，至收市前才恢復，恒生指數僅微跌8點，這說明了香港股市的困境並不是只是擔心美股下跌、擔心美國加息。應該說，香港也同時擔心人民幣加息，擔心中國的宏觀調控。
1994年中國宏觀調控搞到1996年深圳出現大量的爛尾樓，至今港人印象猶深，因此一聽到宏觀調控就嚇壞。但是，我相信中國政府經過過去10年的經驗，應該不會重複過去的硬着陸問題，如果宏觀調控能夠以軟着陸的情形出現，那遠比不調控好。如果不調控，不需兩年，中國各地就會出現電力過剩、鋼鐵過剩、水泥過剩，今日炒得火熱的電力股、鋼鐵股及水泥股的股價將跌得面目全非。
曾淵滄 城市大學MBA課程主任