港股由3月開始調整，恒指由3月1日的高位14058回落，到4月15日的12358共下跌1700點，幅度11.92%，為期一個半月，以第一階段的調整而言，幅度和時間都已足夠，短期大市即使再跌，幅度亦極之有限，而一次較為「像樣」的反彈，亦會好快出現，恒指有機會重上13000，較大阻力則在50日線（13186）水平。
連升11個月後才引發的中期調整，不會在一兩個月便完成，因此，反彈完成後，仍會繼續尋底，中期調整的低位在那一個水平，12400、12000，甚至跌破12000大關而引發止蝕的「最後一沽」，都有可能，時間則會拖到6月底。下半年開始，港股將會開展大升浪，向16000至18000進發。
國企股短線可博反彈，特別係資源股，今年盈利仍會大幅增加，中線持有，預期升幅重會好可觀。鋼鐵股去年盈利以倍計上升，今年首季，升勢仍勁，馬鋼（323）就大賺15.13億元（人民幣．下同），大升2倍，遠超出市場預期。
馬鋼03年獲利26.59億元，升6.8倍，4個季度數字分別為4.93億、4.58億、7.38億同9.7億元，今年首季盈利比對上一季仍增55.9%。由於鋼價和產量齊升，期內營業額上升92%至64.6億元，毛利率則較去年上升5.3個百分點至31.05%。
馬鋼首季盈利未有反映主要原料鐵礦石加價的因素，由4月開始，入口鐵礦石加價18.6%，而公司亦預期，今年原料的總成本將上升15%至22億元，但由於市場需求殷切，而鋼價急升後表現雖反覆，但仍高過去年水平，因此，馬鋼04年盈利仍可保持高增長，估計達40億元，05年更可上升到50億元，以現價計，馬鋼PE只係6.4倍。
3隻鋼鐵股中，重鋼（1053）PE最低，馬鋼首季盈利咁勁，重鋼亦唔會例外。重鋼03年每股盈利0.918元，上月中，本欄預測其04年每股盈利0.95元，現時調升至1.05元（折0.99港元），預測PE只係4.6倍，05年盈利計PE更只得3倍多。
重鋼股價近期由5.55元回落，大行有沽有買，主要係玩波幅，短線反彈，可重上5.5元水平，中線持有，目標價可提升至6.2元。
郭兆誠