近日投資市場漸憂慮美國何時開始再度調高利率，美國金融類股份所受的衝擊較大，差不多全線下跌，好像Citigroup上周剛公布首季盈利勁升29%，較預期為佳，股價理應造好，無奈不敵息魔的壓力，股價應聲下挫，一度連50美元水平亦告失守，其他大型銀行股如JPMorgan、Chase等股價亦反覆偏軟。
基於滙豐控股（005）是全球大型銀行股之一，在美國亦有掛牌，股價又怎能不受拖累。筆者察覺近日滙控在美國的沽壓較本港更大，相信是受美國巨型銀行股下跌所影響。查實這亦可理解，Citigroup及滙控是全球兩大銀行股，Citigroup在近日回軟後，其歷史PE已降至14.5倍，預期PE僅為12-13倍，股息率約為3.2厘，相較之下，滙控除股息略高外已不大便宜了。
近期股市下挫，很大部份原因是受美國快將調高利率所致，究竟美國何時會調高利率？從過往歷史來看，若有迫切需要，美國聯邦儲備局不會等待FOMC開會，而會舉行特別會議（Intermeeting）來調節利率，但從近期美國的經濟情況來看，相信這機會不大。故此，格老若要調高利率，很可能會在FOMC開會才動手，而最近期的兩次FOMC會議已安排在5月4日及6月29至30日舉行。在短期美國利率的去向尚未有明確方向前，市場最快要待5月4日過後，才可稍為鬆一口氣。
現時美國聯邦利率處於1厘，為十多年的低位，即使格老如往常般連續調升利率3次，每次0.25厘，屆時利率亦僅是1.75厘，問題不大。同時利率調升效應，通常要數個月後方可在經濟中反映，故此，筆者認為「短期的加息陰影」所引致的股市下調，反而是趁低吸納時機。
港股這一升浪，由去年4月低位8331點反覆飆升至今年3月初高位14058點，期間並無出現較明顯調整，通常一次「像樣」的健康性調整，大都會下調升幅的1/3至0.382位，這1/3位及0.382位為恒指12149點及11870點，故首個強力支持區約在11870至12150區內。
有些朋友可能會問，假若市況進一步惡化又怎樣？這樣便很大機會要下試先前升幅的1/2位，即為11195點。
最後，近日滙控正考驗去年11月21日低位114元，假若短期跌破此水平，則相信要到110元才有較大支持。滙控這一升浪由2003年3月低位79.5元升至今年3月高位129元，若下調此升浪的0.382位，剛巧是110元，這將進一步加強其支持力。
譚紹興
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