投資學堂:息魔陰影籠罩低吸良機

投資學堂:息魔陰影籠罩低吸良機

近日投資市場漸憂慮美國何時開始再度調高利率,美國金融類股份所受的衝擊較大,差不多全線下跌,好像Citigroup上周剛公布首季盈利勁升29%,較預期為佳,股價理應造好,無奈不敵息魔的壓力,股價應聲下挫,一度連50美元水平亦告失守,其他大型銀行股如JPMorgan、Chase等股價亦反覆偏軟。
基於滙豐控股(005)是全球大型銀行股之一,在美國亦有掛牌,股價又怎能不受拖累。筆者察覺近日滙控在美國的沽壓較本港更大,相信是受美國巨型銀行股下跌所影響。查實這亦可理解,Citigroup及滙控是全球兩大銀行股,Citigroup在近日回軟後,其歷史PE已降至14.5倍,預期PE僅為12-13倍,股息率約為3.2厘,相較之下,滙控除股息略高外已不大便宜了。
近期股市下挫,很大部份原因是受美國快將調高利率所致,究竟美國何時會調高利率?從過往歷史來看,若有迫切需要,美國聯邦儲備局不會等待FOMC開會,而會舉行特別會議(Intermeeting)來調節利率,但從近期美國的經濟情況來看,相信這機會不大。故此,格老若要調高利率,很可能會在FOMC開會才動手,而最近期的兩次FOMC會議已安排在5月4日及6月29至30日舉行。在短期美國利率的去向尚未有明確方向前,市場最快要待5月4日過後,才可稍為鬆一口氣。

滙控110元支持力強
現時美國聯邦利率處於1厘,為十多年的低位,即使格老如往常般連續調升利率3次,每次0.25厘,屆時利率亦僅是1.75厘,問題不大。同時利率調升效應,通常要數個月後方可在經濟中反映,故此,筆者認為「短期的加息陰影」所引致的股市下調,反而是趁低吸納時機。
港股這一升浪,由去年4月低位8331點反覆飆升至今年3月初高位14058點,期間並無出現較明顯調整,通常一次「像樣」的健康性調整,大都會下調升幅的1/3至0.382位,這1/3位及0.382位為恒指12149點及11870點,故首個強力支持區約在11870至12150區內。
有些朋友可能會問,假若市況進一步惡化又怎樣?這樣便很大機會要下試先前升幅的1/2位,即為11195點。
最後,近日滙控正考驗去年11月21日低位114元,假若短期跌破此水平,則相信要到110元才有較大支持。滙控這一升浪由2003年3月低位79.5元升至今年3月高位129元,若下調此升浪的0.382位,剛巧是110元,這將進一步加強其支持力。
譚紹興
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