對於風險分散會削弱回報，也許有讀者不明白箇中道理，但只要舉一個例，大家都會明白。
以100萬元買入一隻股票，股價上升30%，回報率便是30%，若把100萬元分成兩半，買入兩隻股票，一隻升30%，另一隻升10%，則投資組合的回報便只有20%。反之，若兩股分別下跌30%及10%，則組合虧損亦不會是30%之大，而是20%。可見所謂風險分散，旨在控制風險，而非增加回報，不少投資者以為風險分散亦是提高回報的工具，其實是不正確的。
持有股票之數目增加，非市場風險便會分散，這已有具權威性的學術研究支持，但從簡單的數學層面看，這其實只是一種平均效應，只持有一隻股票，其佔投資本金的比例便是100%，任何不利的衝擊皆會以100%的程度反映。若股票數目增加，則每隻股票所佔之比重便會攤薄，對組合回報的影響亦自然會減少，這解釋了為何大型的傳統基金，其組合的表現之波動會較小。
小投資者應該持有多少隻股票較為適合，當中涉及3個課題：（1）資源的多少；（2）短炒及投資的組合概念；以及（3）注碼效應。
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