上周港股在復活節假期後復市，但大市卻無半點復活迹象，全周雖然僅得4個交易日，波幅卻頗為驚人，周初恒指一度升至全周高位13126點，隨後即輾轉下挫至全周低位12358，全周高低位相距768點，是近數周波幅較大的一個星期。
另一方面，在上周三及周四，當港股反覆下試12400至12300水平時，期指市場的交投明顯大增，在上周三，期指的成交為37200多張，上周四期指的成交更進一步增至45800多張！部份朋友可能會問：「期指的成交達3、4萬張，並非甚麼大不了，在期指市場，3至4萬張成交經常出現。」
無錯，期指市場差不多每一個月也會出現數日的交投量超過4、5萬張，但讀者宜注意，類似大成交量的情況，大都是在月尾期指快將結算時出現。在月中，期指的單日成交量達45000多張並不常見。同時，假若筆者的資料無誤，在過去12個月，期指重未曾在月中出現交投逾45000多張的單日成交，因此上周四期指的單日成交量達45877張，便顯得不太尋常了，尤其是當日恒指曾一度跌破12400水平。
該日期指的大成交量，可能是「斬倉」，亦可能是「平倉」。港交所的資料顯示，在假期前4月8日，4月份期指的未平倉合約為91511張，在4月14日已增至103147張，增加了11636張。另一方面，由於期間期指由大約13000點反覆跌至12600水平，因此估計這些由「大戶」一方增加的未平倉合約是沽盤「短倉」為主。
此外，在4月15日，期指成交增至45000多張當日的4月份未平倉合約的數量亦降99583張（註：此數字來自TSCI），即未平倉合約由103147張下降至99583張，共減少了3564張，此點反映部份沽空盤已有平倉意欲。
大戶可能已漸有平倉的意圖，反映後市快將到底，但由於目前未平倉合約數量仍高達10萬多張（包括所有月份），故此相信後市仍有一定震盪，才會真正止跌回穩，除非外圍有某些突發的利好消息觸發大戶們平倉。
綜合來看，以恒指由8331點升至14058點高位此一升浪計算，筆者仍以下調升幅的1/3-0.382位（即11870至12150）為此次調整的首個「可能」低點。
最後，上周本欄指出地產股的沽空盤漸增，綜觀近日地產股的沽空情況，似未見收斂，尤其是新鴻基地產（016），故猜測地產股的調整仍未完結。
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