於國內產銷無線電訊覆蓋系統設備及提供相關工程服務的京信通信（2342）早前公布03年全年業績，期內純利達2.11億元，較02年升30%，高於市場預期，主要因為流動網絡營運商增加資本開支以優化網絡及通話質素所致，其中來自最大客戶中國移動的收入便上升了14%，來自第二大客戶中國聯通的收入更躍升130%。
筆者相信，中國無線覆蓋市場的發展空間相當龐大，因為中國目前的流動電話普及率仍遠低於北美及歐洲等國家，加上流動網絡營運商不斷要優化通話質素，只要中國的經濟能持續每年增長7至8%，中國無線覆蓋市場未來數年不難有雙位數字的增長。IDC早前預期，中國無線覆蓋市場將以複合年增長率21%的速度，由02年的3.54億美元增長至07年的9.04億美元。
由於中國無線覆蓋市場目前正以高速增長，加上集團成功擴大客戶基礎及市場佔有率，與供應商的議價能力亦因營運規模日漸擴大而逐漸提升，故集團的純利未來數年將有穩定而理想的增長。筆者預測，集團今明兩年的盈利分別為2.62及3.26億元。以現價4.65元計，今年的預期PE約15倍，明年預期PE約12倍，估值吸引。筆者相信，現價仍具上升空間，建議買入，目標6元，跌穿4.3元止蝕。
除京信通信外，筆者還打算向大家推介華瀚生物製藥（587）。集團主要在中國從事研究及開發、生產、分銷及銷售適用於女性及長者的中藥產品、天然來源抗腫瘤藥物及西藥產品。
截至03年12月底止的6個月，集團獲利4407萬元，增長9.5%。期內，集團收購了兩家分別位於湖北及貴州的分銷企業，筆者相信，透過上述收購，將能迅速地擴展銷售網絡，長遠定有助提升集團的營業額及盈利。集團目前計劃在重慶、昆明、深圳、北京、天津、西安、蘭州及長沙等地增設銷售代表辦事處，以進一步拓展非處方藥零售市場。此外，又計劃在年內推出3至5種新藥品，以擴闊收入來源。
筆者預測，集團今年的盈利將達1億元，以現價1.16元計，今年的預期PE不足8倍，估值吸引，加上股價經過連日來的調整已嚴重超賣，建議買入，目標1.4元，跌穿1.07元嚴守止蝕。
黃穎輝CFA 順隆證券研究部主管