德信科技（1228）03年（12月年結）業績倒退，但已比預期為佳，近期股價一度升上0.4元，宣布後回軟至0.34元，由於未來兩年盈利會重拾升軌，現水平可趁低吸入，有機會賺息同賺價。
德科盈利倒退，主要係受去年上半年沙士影響，令中期盈利下跌31%至2509萬元，但下半年定單已回升，並追回大部份失地，全年營業額4.2億元，減16.1%，盈利5689萬元，減8.7%，下半年獲利已顯著回升。盈利減幅比營業額為小，係集團嚴格控制成本，以及開發高增值電子產品，整體毛利率提升。德科以生產計數機為主，近年進軍多功能的手表和電話業務，並已迅速打開市場。去年計數機銷售3.35億元，佔整體營業額79.6%，每月產量約850萬件，穩佔全國領導地位。
新廠房去年9月落成，集團增添11條多功能防水手表及6條家用電話生產線，推出43款手表及24款電話，營業額分別為790萬元及1040萬元，分佔總營業額1.9%及2.5%。由於新消費電子產品毛利率較高，集團將會積極拓展市場，今年將可提供較大貢獻。
期內，TN液晶體顯示屏銷售額3440萬元，佔總營業額8.2%，由於全球對STN液晶體顯示屏需求殷切，集團已投資3000萬元興建生產線，短期內可投產，預期每月產量為4萬組，除自用外，並會外銷其他生產商，為業績上升提供動力。
集團為配合不斷擴大的垂直生產模式，去年底再設立3個分廠，包括電路底板分廠、塑膠按鍵分廠同包裝紙箱分廠，進一步降低外購零件部份；同時，集團又在浙江省義烏市建立新生產基地，利用該市龐大勞動人口市場及低工資水平的優勢。建立分廠同新生產基地，都有助提高邊際利潤，同保持競爭優勢。
未來兩年，德科盈利將會進入高增長期，04年估計可上升至7410萬元，05年更可達9480萬元，每股盈利分別為5.2仙及6.6仙，以05年保守PE8倍計，股價已可見0.52元。德科會保持30%的派息比率，04年派1.5仙，息率有4.4厘，都幾吸引。
郭兆誠