雖然周三晚美股已回穩，但由於美國經濟數據進一步加深加息的可能性，故港股昨日收市再挫190點。技術上，恒指雖已開始超賣，但由於市場氣氛仍弱，動力不足，預料恒指就算反彈亦不會有太大升幅，10及20日線（12700）已成反彈阻力。
國企股跌勢已放慢，個別股份更作出反彈，好像剛公布業績的馬鞍山鋼鐵（323）逆市升0.67%，收市報3.725元。馬鋼03年度純利大升682%至26.5億元人民幣，較預期及02年度3.4億元人民幣高出許多，主要是受惠於產量增加、毛利率改善及成本開支下降。集團去年銷售556萬噸鋼材，平均售價升31%，今年首季平均售價更較上年同期升47%。由於集團去年採取靈活定價方式，以及加大新產品和高附加值產品銷售比例，故毛利率達25.5%。
除了核心業務理想外，集團把借貸成本資本化亦令利息開支維持在1億多元人民幣的低水平，另外，集團期內亦因購買國產設備而獲得2億多的稅項寬減。
鋼鐵行業的高增長是無可置疑的，但市場現時最擔心是會否出現過熱情況。國家今年首兩個月的鋼鐵業投資增幅已達100%以上，因此，政府近日已有多項措施打擊鋼鐵業的過度投資。雖然調控措施短期將無可避免對鋼鐵股造成負面影響，但長遠則可加速整合及淘汰小型鋼廠，這樣對馬鋼這些大型鋼廠是有利的。事實上，集團已開始增加仍求過於供的高檔鋼材比例。馬鋼現價預期04年PE只有10倍，息率達4厘以上，相信短期在3.5元有不俗支持，但4元以上的阻力仍大，宜採取短線策略為上。
鄧聲興
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