恒指於復活節假期後升122點，但成交量未顯著上升，技術上，50日線（13200）已有一定阻力。
本周美國有不少大企業會公布業績，外圍股市的變化將對港股有一定的影響，中東局勢轉趨緊張亦對大市構成陰影。本地因素方面，受到人民銀行於上周末宣布把存款準備金比率上升0.5個百分點至7.5%的消息影響，國企股普遍偏軟。新比率將於本月25日實施，今次是過往6個月內，人行第3次調高準備金比率，估計今次將會凍結銀行體系資金達1100億人民幣。相信貸款增長急速上升，以及海外直接投資升上歷史高位是導致人行收緊銀根的主要原因之一，不過，相對直接調升利率，今次的做法已算是十分溫和。明顯地，人行的政策是盡量避免改變現時銀行平均貸存比率的水平，及經濟以軟着陸為目標。如果以海外直接投資已升上10年的高水平來看，人行的一系列調控政策不算太嚴厲。
另外，人行亦宣布，如銀行資本充足比率低於某個百分比，則準備金比率會進一步調升上8%水平，此舉除了調控經濟過熱外，亦可順帶強化國內銀行的財政狀況。由於過往國內銀行大多只是盡量加大資產，希望增加利息收入，但卻忽略了資產質素，故股本回報率一直處於低水平，透過今次收緊銀根，相信不少國內銀行可借此而改善盈利質素。雖然今次人行再次收緊準備金比率可以減慢貸款增長，但由於貨幣供應料於今年內仍會維持雙位數字，加上海外直接投資的資金大多來自銀行體系以外，故估計收緊銀根行動對整體國內經濟增長帶來的負面因素有限。
鄧聲興
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